20220318-中财期货-PVC周报_短期内需受抑制_出口预期乐观_V或震荡_8页_1mb

报告摘要

PVC市场分析总结

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡
中期走势：偏强
操作建议：逢低做多

核心逻辑

国内供应情况：PVC开工率连续第五周维持高位（81.5%），但下旬有2家企业开始检修，个别企业因原料问题降负，预计开工率将略有回落，但整体春检力度较弱。
库存与成交：3月11日社库35.3万吨，环比减少1万吨，开始去库，同比增加5.4%，成交改善，华东地区价格连续下降。
出口预期：日本地震导致信越、大洋等50多万吨装置停车，但东南亚新增20万吨产能，整体影响有限。台塑4月报价预计上调50-100美元/吨，出口仍具优势。
成本端：电石价格周初上涨后企稳，部分企业因原料到货问题减产，导致成本端压力有所缓解，但整体仍偏高。电力交易市场化改革拉抬电石长期成本640元/吨，PVC成本将提高900元/吨。
下游需求：1-2月PVC地板出口增长7%，但地产新开工面积同比下降12.2%，施工面积降至1.8%。预计二季度地产数据有望企稳。

市场动态与数据

上周开工情况

整体开工负荷：81.5%，环比提升1.01个百分点。
电石法：84.12%，环比提升1.11个百分点。
乙烯法：71.82%，环比提升0.66个百分点。
检修损失：1.98万吨，环比减少0.34万吨。
检修计划：包括山东东岳、中谷矿业等企业，部分计划于4月或5月检修。

新增产能情况

2022年计划新增产能：220万吨，主要为乙烯法，对主流电石料冲击较小。
重点新投企业：山东信发（40万吨电石法）、广西华谊（40万吨乙烯法）等。

电石价格走势

电石市场价：山东4770-4980元/吨，河南4970-5170元/吨，乌海宁夏4870-4970元/吨。
电石价格变化：上周五至周一价格上涨，随后趋于稳定。
电石与PVC价差：存在倒挂现象，但价格反弹暂时停滞。

全球市场情况

亚洲市场

CFR东南亚：1378美元/吨（持平），出口利润回升。
CFR印度：1580美元/吨（持平），无反倾销税下出口利润达620元/吨。
CFR中国：1300美元/吨（持平），出口利润有所改善。
台塑报价：3月报价上调50-70美元/吨，4月报价因国际能源价格波动延期公布，预计上涨50-100美元/吨。

欧美市场

西北欧与休斯顿：价格维持稳定，分别为1714美元/吨和1807美元/吨。

出口与进口数据

2022年1-2月出口：25.35万吨，同比减少9.5%。
2022年1-2月进口：4.3万吨，同比减少37%。

地板出口与地产数据

PVC地板出口：1-2月同比增长7%，但增速较去年12月下降2个百分点。
地产新开工面积：同比下降12.2%，施工面积降至1.8%，销售面积同比下降9.6%，首次转负。
竣工面积：同比下降9.8%，集中竣工高峰已过，后续施工强度预计下滑有限。

风险提示

疫苗效果不及预期：需求恢复前景不明（利空）
装置因不可抗力开工不稳：可能对供应造成影响（利多）
宏观政策刺激力度加大：可能对市场产生积极影响（利多）
环保、限电及下游开工不佳：对需求形成压制（利空）

重点关注

能耗双控政策：影响电石供应及PVC成本。
全球疫情发展：可能影响出口交付周期及需求。
宏观货币环境：对市场整体走势有重要影响。

图表信息

图1：PVC主力合约走势
图2：PVC库存走势
图3：乙电价差
图4：华南-华东溢价
图5：PVC开工率走势
图6：PVC库存走势
图7：不同路径PVC成本
图8：华东电石价格及与西北价差
图9：西北一体化企业利润
图10：华东外采电石企业利润
图11：乙烯法企业利润
图12：单体法企业利润
图13：PVC外盘价格
图14：出口利润
图15：PVC地板出口情况
图16：房地产数据走势

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