深度报告-20221218-中国银河-建材行业2023年度投资策略报告_需求复苏+产能有序扩张_戴维斯双击值得期待_29页_4mb

建材行业2023年度投资策略报告总结

核心内容概述

2023年建材行业面临需求复苏与产能有序扩张的双重机遇，政策支持与市场趋势推动行业进入新的增长阶段。行业整体呈现“戴维斯双击”潜力，即盈利与估值的双重提升。主要关注方向包括消费建材、光伏玻璃、高纯石英砂、玻璃纤维及水泥等细分领域。

主要观点

1. 2023年展望：需求复苏

• 中央经济工作会议提出“稳字当头、稳中求进”的政策导向，强调扩大内需、加快建设现代化产业体系及防范经济金融风险。
• 建材行业需求端呈现底部复苏态势，地产与基建需求有望在2023年回暖。
• 消费建材将受益于行业集中度提升与估值修复，浮法玻璃在竣工端需求回升下保持增长，水泥受益于基建需求回暖与供给收缩。

2. 非金属新材料：供需两旺

（1）光伏玻璃

• 光伏玻璃需求持续增长，主要受益于双玻组件渗透率提升及大尺寸硅片应用。
• 压延法生产的光伏玻璃为双玻组件盖板材料，浮法玻璃则作为背板材料。
• 2022年全球光伏装机量达到220-245GW，预计2025年全球新增装机量将达360GW。
• 2023年双玻组件渗透率有望超过50%，进一步提升光伏玻璃需求。

（2）高纯石英砂

• 高纯石英砂供需保持紧平衡，主要应用于光伏、半导体等领域。
• 光伏行业持续扩张，带动高纯石英砂需求增长。
• 半导体行业快速发展，对高纯石英砂需求增加。
• 全球原矿资源稀缺，国内供给仍依赖进口，价格有望进一步上涨。

（3）玻璃纤维

• 风电、新能源汽车及电子行业带动玻纤需求增长。
• 风电装机量预计在2023年达到62GW，带动玻纤粗纱需求。
• 新能源汽车轻量化趋势显著，玻纤应用前景广阔。
• 电子纱市场因供需趋紧，价格有上涨空间。
• 2023年玻纤行业供需格局有望改善，价格将回升。

关键信息

投资建议

• 消费建材龙头：东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材、公元股份，受益于行业集中度提升及估值修复。
• 风电带动的玻纤龙头：中国巨石，受益于风电装机量增长。
• 多业务布局的玻璃龙头：旗滨集团、洛阳玻璃，具备更强抗风险能力。
• 估值较低的水泥行业龙头：海螺水泥，受益于基建回暖及政策支持；区域龙头华新水泥、上峰水泥，受益于需求回暖。
• 高纯石英砂产能提升：石英股份，受益于高纯石英砂需求增长。

重点推荐标的

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 下游需求不及预期风险
• 新产品拓展不及预期风险

行业趋势与数据

• 光伏行业：2021年国内新增装机量54.88GW，全球新增装机量170GW，预计2025年全球新增装机量达360GW。
• 风电行业：2023年新增装机量预计达62GW，累计装机量预计达441GW。
• 新能源汽车：2021年累计产量367.7万辆，2022年1-10月累计产量559万辆。
• BIPV市场：潜在市场规模巨大，预计未来对超白浮法玻璃需求大幅增加。
• 水泥行业：2022年1-11月水泥产量同比下降10.80%，2023年有望因基建回暖和地产边际改善而复苏。

总结

2023年建材行业在政策支持与市场需求复苏的双重推动下，有望迎来需求与盈利的双重提升。消费建材、光伏玻璃、高纯石英砂、玻纤及水泥等细分领域均具备增长潜力。投资建议关注行业集中度提升的消费建材龙头、风电带动的玻纤企业、多业务布局的玻璃企业以及估值较低的水泥龙头。同时，需警惕原材料价格波动、下游需求不及预期及新产品拓展风险。