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50ETF期权周报总结（2017年11月12日）

核心内容概述

本报告总结了2017年11月上旬50ETF期权市场的交易情况，重点分析了价格走势、成交量、隐含波动率、期权策略及市场风险。报告指出，市场整体呈现认购期权活跃、波动率处于低位、远月合约流动性不足等特点。

主要观点与关键信息

1. 价格走势

• 本周50ETF价格小幅上涨，涨跌幅为2.35%。
• 认购期权普遍涨幅显著，其中“50ETF购11月2.90”涨幅达301.25%，为本周涨幅最大的合约。
• 认沽期权整体表现不佳，部分合约跌幅较大，如“50ETF沽11月2.80”跌幅为83.87%。

2. 成交量分析

• 本周总成交量为5229722张，较上周略有上升。
• 成交量主要集中在11月和12月合约，远月合约交易不活跃。
• 平价附近的合约交易最活跃，包括“50ETF购11月2.80”、“50ETF购11月2.85”、“50ETF沽11月2.90”、“50ETF沽11月2.95”、“50ETF购11月2.75”等。
• 周五单日成交额达到68409.53万元，为本周最高。

3. 隐含波动率走势

• 认购期权vega加权隐含波动率小幅上涨，周五收于11.65%。
• 认沽期权vega加权隐含波动率收于11.60%，与上周相比略有上升。
• 波动率差与上周基本持平。
• 当月认购合约呈现倾斜形态，认沽合约呈现微笑形态，部分极度虚值期权隐含波动率偏高，因时间价值趋近于零。

4. 期权策略分析

• 由于波动率处于低位，且具有均值回复特性，建议构造远月跨式组合，买进“50ETF购2018年3月2.80”和“50ETF沽2018年3月2.80”，并进行delta对冲，以获取波动率反弹带来的收益。
• 套利机会有所减少，但部分合约存在套利空间，需考虑交易成本与流动性。

市场前瞻与策略建议

• 波动率预期：近期50ETF期权隐含波动率处于历史低位，存在反弹空间。
• 策略推荐：跨式组合（远月）可作为波动率反弹的策略选择。
• 套利机会：市场不完全性导致套利机会存在，但需结合流动性与成本综合考虑。

合约基本要素

表7提供了部分50ETF期权合约的基本信息，包括：

风险提示

• 报告基于假设模型，可能无法准确反映市场实际情况。
• 数据为历史数据，可能与未来情况存在偏差。
• 期权市场处于初期，流动性、冲击成本等影响需考虑。
• 市场风险、交易对手违约风险、流动性风险等均需投资者自行评估。

联系方式

• 分析师：史庆盛 S0260513070004
  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn
• 联系人：樊瑞铎
  • 电话：020-87578960
  • 邮箱：fanruiduo@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布。
• 报告内容未考虑个别客户的具体状况，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成最终投资决策依据。