20250430-中邮证券-广立微-301095.SZ-良率服务助力制程演进_EDA产品矩阵逐步丰富_5页_756kb

报告摘要

广立微（301095）2024年及2025年一季度业绩与业务发展分析

公司概况
广立微为集成电路EDA软件及晶圆级电性测试设备供应商，专注于芯片成品率提升与电性测试快速监控技术。核心产品涵盖EDA软件、电路IP、WAT测试设备及全流程解决方案，服务覆盖芯片设计到量产环节。截至报告日，公司最新收盘价48.50元，总股本200亿股，流通股本108亿股，总市值97亿元，流通市值52.52亿元。资产负债率76%，市盈率12。第一大股东为杭州广立微股权投资有限公司。

业绩表现
2024年公司实现营收547亿元，同比增长1450%，其中软件开发及授权业务营收159亿元（+7033%），测试机及配件业务营收386亿元（+63%）。软件业务占比提升推动综合毛利率增至61.9%。但净利润显著下滑，归母净利润8.02685亿元（-3768%），扣非净利润5.84203亿元（-4686%），主要因研发投入大幅增加。2025年Q1营收66.4849亿元（+5143%），但归母净利润亏损1.3715亿元，扣非亏损2.187亿元，反映出持续高研发投入对利润的短期压力。

业务突破

良率服务助力制程演进：公司解决方案已应用于多工艺技术节点，实现国产替代，打破国外垄断。重点推进Advanced PCM量产良率监控方案落地及On-chip Monitor片内监控方案研发。
EDA产品矩阵扩展：加大DFT、DFM等工具研发，2024年DFM软件核心模块取得重要进展。2023年收购上海亿瑞芯43%股权，标志业务从制造类EDA向设计类EDA延伸。
DFT技术商业化：可测试性EDA软件已在多家客户应用，部分技术指标达到行业标杆水平，获得良好口碑。

财务预测
预计公司2025-2027年收入分别为705/903/1201亿元，归母净利润11/18/27亿元。当前股价对应2025年PE为86倍，2026年54倍，2027年36倍。财务指标显示，2024年毛利率61.9%，净利率14.7%，ROE26%。EBITDA为37.2亿元，现金流净额47.87亿元。资产负债率从76%升至125%，流动比率1.23，短期偿债能力承压。

投资建议
维持“买入”评级，认为公司技术积累与市场拓展能力突出，尤其是在EDA工具研发与良率解决方案领域。高研发投入推动产品矩阵完善，有望通过技术壁垒提升长期盈利能力。

风险提示