20191013-国盛证券-交通运输行业点评：无锡事件超限超载从严治理，规范公路运输市场_2页_375kb

交通运输行业总结

核心内容

2019年10月10日，无锡G312跨线桥发生侧翻事故，引发对超限超载问题的高度重视。事件发生后，江苏省迅速采取措施，全面加强超限超载治理，以保障道路交通安全。

主要观点

• 超限超载治理：江苏省治超办提出加强治理措施，包括严格执法、落实24小时值班制度、依法处罚超限车辆及责任方，重点打击“百吨王”和非法营运车辆。
• 源头管控：加强重点源头监管，如运输物流企业、砂石建材码头，确保从源头上杜绝超载行为。
• 行业现状：全国公路运输市场结构分散，尤其在零担和整车运输领域，存在大量小企业和个体经营，导致不规范行为频发。
• 市场集中度：快递市场集中度较高（CR8为81.7），而零担和整车运输市场集中度较低，分别为4.6%和更低，表明市场仍需规范。
• 投资策略：随着超限超载整治力度加大，市场出清有利于行业龙头企业发展。德邦股份和顺丰控股作为直营企业，对运输管理严格，尤其在零担领域表现突出，建议重点关注。
• 风险提示：包括人力成本上涨、整治进度不及预期、燃油价格波动、市场竞争加剧等。

关键信息

• 事故背景：无锡G312跨线桥侧翻事故促使江苏省加强超限超载治理。
• 治理措施：严格执法、落实24小时值班、依法处罚、源头管控。
• 市场结构：全国物流总费用达13.3万亿元，其中运输费用占7.28万亿元。公路运输为主，市场结构分散。
• 重点标的：
  • 德邦股份：估值较低，市场出清受益。
  • 顺丰控股：投资评级为“买入”，2019年预计EPS为1.32元，PE为31.36倍。
• 行业走势：分析师建议“增持”，认为行业有望受益于政策推动和市场出清。

风险提示

• 人力成本大幅上涨
• 超限超载整治进度不及预期
• 燃油价格波动
• 市场竞争加剧

投资建议

• 投资评级：建议“增持”，关注行业龙头企业的表现。
• 重点公司：德邦股份、顺丰控股。

分析师信息

• 分析师：张俊
• 执业证书编号：S0680518010004
• 邮箱：zhangjun1@gszq.com
• 研究助理：郑树明
• 邮箱：zhengshuming@gszq.com

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