20220905-中财期货-燃料油投资策略周报_主要受原油价格扰动_5页_740kb

燃料油市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年9月5日燃料油市场的走势及影响因素，指出当前燃油价格处于震荡状态，主要受原油价格波动影响。预计FU2301合约价格将在[2800, 3100]区间内运行，LU主力合约价格将在[4500, 4800]区间内运行。

主要观点

• 短期震荡：由于原油价格的不确定性，燃油价格短期内预计将维持震荡走势。
• 供需关系分化：低硫燃料油供应偏紧，高硫燃料油供应有所宽松。
• 库存变化：新加坡和富查伊拉库存上涨，ARA库存下降，整体库存压力不大。
• 需求支撑：中东、南亚夏季用电高峰期对高硫燃料油需求支撑明显。

关键信息

原油价格影响

• 燃油价格的短期走势主要由原油价格驱动。
• 原油价格的大幅下降可能对燃油价格造成下行压力。

供应端分析

• 低硫燃料油：国内低硫燃料油出口配额增加，产量稳步增长，但出口配额使用率高，供应仍偏紧。
• 高硫燃料油：俄罗斯因制裁将燃料油出口转向亚太，但出口量下滑不及预期，导致供应转松；伊朗谈判进展缓慢，短期内难以达成协议。

需求端分析

• 船用油市场：船燃需求稳定，部分船只仍依赖高硫燃料油。
• 发电需求：中东、南亚夏季用电高峰期带来高硫燃料油需求支撑。

库存情况

• 新加坡：渣油库存连续第三周上涨，达到2266.7万桶。
• 富查伊拉：重油库存上涨至1167.5万桶，反弹至1100万桶以上。
• ARA地区：渣油库存环比减少12.4万吨，录得114.2万吨。
• 整体库存：库存端暂无明显压力，市场供需相对平衡。

风险提示

• 原油价格大幅下降
• 东西套利窗口再度打开，新加坡进口量可能大幅增加

本周关注重点

• 新加坡渣油库存变动
• 伊朗核协议谈判进展

图表说明

• 图1：FU价格走势
• 图2：LU-FU价差
• 图3：新加坡渣油进口量
• 图4：新加坡渣油出口量
• 图5：新加坡180与380swap价差
• 图6：BDI指数
• 图7：新加坡渣油库存
• 图8：ARA渣油库存

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