贵金属期货6月行情展望：美联储货币政策节奏预期反复，贵金属维持高位宽幅震荡-20230604-广发期货-16页

贵金属期货6月行情展望总结

核心内容

本报告分析了2023年6月贵金属（黄金和白银）的市场走势，结合宏观经济、美联储货币政策、技术面和资金面等多方面因素，对黄金和白银的价格区间、市场策略及影响因素进行了全面展望。

主要观点

1. 黄金走势展望

• 价格区间：预计6月金价将维持在1930-2020美元（国内445-460元/克）区间波动。
• 市场情绪：美国债务上限问题已解决，避险情绪有所消退，金价受到美债收益率和美元指数的压制。
• 经济数据：若6月经济数据好于预期，可能影响美联储货币政策节奏，但金价上涨空间有限。
• 技术面：COMEX黄金支撑位在120日均线1920美元附近，阻力位在2000美元附近。
• 资金面：贵金属高位回调对金银ETF持仓有提振，未来在去美元化趋势下，ETF持仓有望增长。

2. 白银走势展望

• 价格区间：预计6月白银价格将在23-25美元/盎司（国内5300-5700元/千克）区间波动。
• 市场影响：白银受工业需求承压和避险情绪消退的双重影响，回调幅度远超黄金。
• 技术面：COMEX白银支撑位在22美元附近，阻力位在20日均线24美元附近。
• 资金面：白银ETF持仓量有所下降，但市场仍存在抄底需求，散户和长期资金尚未大规模入场。

6月策略建议

5月行情回顾

• COMEX黄金：5月初冲高至2085.4美元后持续回调，月末价格在1930美元低位小幅反弹，当月累计跌幅0.92%，收于1981美元/盎司。
• 沪金：受国内经济复苏不及预期和人民币贬值影响，当月累计上涨1.54%。
• COMEX白银：受金融和工业属性双重打压，价格回调幅度远超黄金，自26美元上方跌至23美元以下，当月累计跌幅6.77%，收于23.62美元/盎司。
• 沪银：累计下跌2.97%。

贵金属影响因素分析

美国经济基本面

• 制造业PMI：5月制造业PMI回落至46.9，略逊于预期，但生产和就业指标有所改善，制造业仍受限于高利率水平。
• 服务业PMI：小幅改善至51.9，服务业韧性支撑综合PMI。
• 非农就业：5月新增非农就业33.9万人，远高于预期，失业率回升至3.7%，劳动力市场维持强劲。
• GDP增长：一季度实际GDP年化环比增长1.1%，远低于预期，企业投资对GDP拉动转负，但消费仍有韧性。

美联储货币政策

• 加息预期：美联储5月议息会议暗示停止加息，6月暂停加息概率较大，但加息周期尚未结束。
• 政策节奏：6月作为观察窗口，7月是否加息将取决于经济和通胀数据。
• 市场预期：市场对货币政策预期出现修正，美债收益率和美元指数回升，但未来仍受经济数据影响反复。

欧元区经济基本面

• 制造业PMI：5月制造业PMI降至44.8，创近3年新低，受德国疲弱拖累。
• CPI与核心CPI：5月调和CPI同比初值为6.1%，核心调和CPI同比降为5.3%，通胀回落趋势明显，但服务价格支撑核心通胀。
• 央行政策：欧洲央行6月大概率将加息25基点，但加息或接近末期。

资金与市场动态

• ETF持仓：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量增加，SLV白银ETF基金持仓量下降，但价格回调可能刺激抄底需求。
• 投机持仓：CFTC黄金期货净多头增加，白银净多头减少，市场多头较为谨慎。
• 央行购金：各国央行大规模购入黄金，推动金价上涨，尤其是中国和新加坡。
• 伦敦金库存：LMBA伦敦金库存4月小幅回升，央行购金需求或有所放缓。

行业与需求分析

• 白银产量：4月国内1#白银产量环比下降8.3%，但同比上升6.7%，供应整体稳定。
• 白银出口：受人民币贬值影响，白银出口量持续上升。
• 工业需求：光伏太阳能电池产量同比增幅升至56.7%，但电子制造业需求仍偏弱。
• 珠宝消费：4月国内金银珠宝零售累计同比大幅增长18.5%，首饰实物需求有望维持较快增长。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告反映研究人员观点，不代表公司或其附属机构的立场。
• 投资者需注意市场风险，期市有风险，入市需谨慎。

总结

6月贵金属市场将呈现高位宽幅震荡格局。黄金价格预计在1930-2020美元区间波动，白银则在23-25美元/盎司区间波动。市场策略上，黄金适合长线逢低买入，白银则需关注反弹机会。影响因素包括美国经济韧性、美联储货币政策节奏、欧元区通胀回落趋势、各国央行购金行为以及工业需求变化。整体来看，市场情绪趋于缓和，但政策和经济数据的不确定性仍可能导致价格波动。