20230604-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国债务谈判取得进展_金属价格反弹_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

市场表现

本周有色金属板块上涨342%，在全部一级行业中排名靠前，能源金属、小金属、工业金属等二级板块全线上涨。贵金属板块上涨539%，工业金属上涨402%。

驱动因素

美国债务上限谈判取得进展，市场对债务违约担忧降温，刺激商品价格反弹。国内经济修复边际放缓，需求不足仍是核心矛盾，关注后续政策。

金属分析

• 铜: 本周价格上涨11-25%，供应端原料矿生产和运输问题缓解，产量微增，但需求端建筑和房地产处于淡季，消费未改善。预计后市铜价维持震荡，低库存提供支撑。
• 铝: 价格上涨120%，供应端电解铝企业复产增加，尤其是贵州地区，需求端铝棒产量小幅上涨，铝板小幅下滑，整体平稳。预计后市铝价偏弱震荡，供应上行但需求冷淡。
• 锌、锡: 锌价国内外分化，LME锌价下跌26%，沪锌上涨0.8%；锡价国内外均上涨，LME锡涨306%，沪锡涨46.1%。库存变化明显，LME锌库存上升。
• 黄金: 受美债收益率走弱和暂停加息信号影响，金价小幅反弹，但美国非农就业数据强劲（5月增加339万人），市场降息预期降温，预计金价承压。
• 稀土和其他小金属: 需求一般，供给收缩支撑稀土价格上涨，锌库存环比上升，锡价上涨。媒体报道显示全球贸易增长放缓，中国经济修复需求关注。

投资观点

基于美国债务谈判进展，金属价格短期承压减少，但国内需求疲软限制上涨空间。推荐关注铜、铝等工业金属，但需警惕风险。

风险提示

• 美元持续走强。
• 美债违约风险上升。
• 下游需求不及预期。