贵金属基本面分析-20230604-银河期货-26页

贵金属基本面分析总结

核心内容

近期贵金属市场走势主要受美联储加息政策及美国宏观经济数据影响，市场对6月是否加息存在较大分歧，导致贵金属价格呈现震荡格局。美联储在5月会议中暗示加息接近尾声，但部分官员仍强调通胀风险，市场预期摇摆不定。此外，美国经济数据表现强劲，就业市场保持韧性，通胀压力未明显缓解，进一步影响贵金属价格走势。

主要观点

1. 美联储加息预期与市场反应

• 5月加息：美联储5月加息25bp，联邦基金利率区间达到500-525，符合市场预期。
• 加息路径：美联储暗示加息终点临近，但通胀仍处于高位，不支持降息，市场预期分歧较大。
• 市场预期：市场对6月加息的预期一度回落至30%左右，但周五强劲的非农数据（新增就业人数33.9万）推高美元，施压贵金属，但未动摇对6月暂停加息的押注。

2. 美国经济表现

• 就业市场：新增非农就业人数远超预期，失业率上升至3.7%，显示劳动力市场仍具韧性。
• 经济数据：美国经济活动温和扩张，但增速不及预期，部分行业如制造业和零售业数据表现不一。
• 通胀：CPI、PCE及PPI数据均显示通胀仍处高位，住房成本是CPI的主要驱动力，但整体趋势有所回落。

3. 贵金属走势分析

• 伦敦金：看空信号增加，MACD指标绿柱放大，金叉趋势被阻断，下方关注1931支撑，上方关注20日均线。
• 伦敦银：相对抗跌，下方关注5日均线，上方关注24关口。
• 沪金：下方关注447.5支撑，上方关注453.7附近。
• 沪银：走势偏强，MACD指标出现红柱和金叉，下方关注5日均线，上方关注5600关口。
• 金银比：建议逢高做空金银比，反映市场对黄金和白银的相对估值变化。

4. 技术面与市场情绪

• 美元走势：美元指数从高位下破5日和10日均线，但受压制，市场情绪波动较大。
• 贵金属震荡：整体呈震荡走势，市场预期随数据和美联储措辞不断修正。

关键信息

美联储政策与市场预期

• 美联储官员对加息路径存在分歧，部分鹰派认为需维持更高利率，部分鸽派认为可跳过加息。
• 债务上限问题已解决，市场主要关注6、7月加息节奏。
• 市场对6月加息的预期波动较大，从高位回落至30%左右。

美国宏观经济数据

• 就业数据：5月非农就业人数为33.9万，远超预期，失业率上升至3.7%，显示劳动力市场韧性。
• GDP数据：2023Q1美国GDP年化季环比增长1.1%，但部分分项如制造业和建筑业出现负增长。
• 消费与房地产：零售业和房地产市场数据表现不一，住房成本仍是通胀主要因素。

贵金属市场动态

• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓略有下降，SLV白银ETF持仓增加，反映市场对黄金和白银的配置变化。
• CFTC持仓：黄金投机性净多头增加，白银净多头减少，显示市场情绪有所分化。
• 库存与供需：LBMA和上期所白银库存变化不大，显示市场供需相对平衡。

结论

贵金属市场当前处于震荡状态，主要受美联储加息预期和美国经济数据影响。市场对6月加息的预期存在分歧，但整体仍偏向于保持观察。随着经济数据的不断发布和美联储政策的进一步明确，贵金属价格预计将继续波动，投资者需密切关注经济数据和政策动向，以调整交易策略。