安永：中国高端装备制造——轨道交通行业概览_25页_2mb

中国高端装备制造总结

核心内容

中国轨道交通行业在“十三五”期间实现了快速发展，并在“十四五”规划中进一步向高质量发展转型。行业整体呈现智能、平安、绿色的发展趋势，同时在国际市场上也展现出一定的竞争力。国内主要企业包括中国中铁、中国铁建、中国中车及中国通号，国外代表性企业有西门子、阿尔斯通、庞巴迪和川崎重工。

主要观点

• 行业发展趋势：中国轨道交通行业在国家政策支持下，铁路及城市轨道交通建设持续发展，2020年末铁路营业里程达14.6万公里，其中高铁3.8万公里；城市轨道交通运营里程达7,969.7公里。
• “十四五”规划重点：行业将由建设开发转向建设开发与运营管理并重，推动智慧交通建设，发展综合智能交通枢纽，完善全生命周期管理，构建低碳、便捷的轨道交通系统。
• 技术创新：中国在高原、高寒、高速铁路设计施工技术方面处于世界领先地位，且拥有自主知识产权的轨道交通产品和技术不断涌现。
• 国际化发展：中国轨道交通企业在海外市场拓展广泛，但也面临复杂的政治、经济及法律环境，需全面分析并应对潜在风险。

关键信息

国内轨道交通企业财务表现

国内轨道交通企业财务指标趋势

• 毛利率：整体平均值为15.89%，较2019年下降0.32个百分点，主要由于基础设施建设毛利率较低。
• 研发费用：整体同比增长18.42%，2020年行业平均研发投入占比为3.43%，其中中国中车占比最高（5.86%）。
• 总资产规模：整体同比增长12.30%，中国铁建增长最快（14.94%）。
• 新签合同额：整体同比增长20.70%，中国铁建增长27.28%，中国中车下降17.17%。

国外轨道交通企业财务表现

国外轨道交通企业财务指标趋势

• 毛利率：整体平均值为17.97%，较2019年下降3.33个百分点。
• 研发费用：整体同比增长3.47%，阿尔斯通增长最快（6.27%）。
• 资产负债率：整体平均值为88.92%，较2019年上升1.36个百分点，其中庞巴迪高达140%。

未来展望

• “十四五”发展重点：推动智慧交通建设，发展综合智能交通枢纽，完善全生命周期管理，构建低碳、便捷的轨道交通系统。
• 多元化发展：鼓励一网多模式建设，发展适合中等运力的轻轨系统，避免盲目追求地铁系统。
• 自主化与安全可控：强化自主创新能力，确保轨道交通设备安全可控，支持产业安全。
• “双碳”目标：积极响应国家“碳达峰”和“碳中和”目标，推动绿色低碳发展。

结论

中国轨道交通行业在“十三五”期间实现了快速增长，并在“十四五”规划中逐步向高质量、智能化、绿色化方向转型。国内企业在营业收入、总资产规模及新签合同额方面均表现出强劲的增长势头，而国外企业则因疫情及市场环境影响，整体发展相对缓慢。未来，行业将更加注重技术创新、安全管理、智慧化发展及多元化布局，以实现可持续发展。