20230824-西南证券-联影医疗-688271.SH-23H1业绩符合预期_海外收入占比持续提升_5页_1mb

联影医疗2023年中报核心要点

业绩概要：
• 2023年上半年实现营业收入527亿元，同比增长264%；归母净利润94亿元，同比增长212%。
• 各项费用率整体上升，其中销售费用和管理费用增长显著，主要源于人力和市场投入增加。
• 毛利率48.7%，与2022年全年持平；销售净利率同比提升19个百分点，盈利能力增强。

业务分析：
• 设备业务稳定增长，CT、MR、MI等品类收入分别实现大幅增长。
• 海外收入占比达13.6%，同比增长323%，国际化战略持续推进。
• 服务收入增长405%，服务营收占比提升至95%，公司向解决方案提供商转型加速。

长期成长与估值：
• 盈利预测：2023-2025年净利润预计分别为205亿、257亿、333亿元，对应PE分别为42、33、26倍。
• 行业前景广阔，国内影像设备市场有望在2030年突破千亿规模，公司通过技术突破和产品升级引领进口替代趋势。

风险提示：
• 国际化拓展不确定性；新品销售不及预期；政策管控风险。