20190818-兴业证券-基建数据周报：地方债发行速度放缓，基建前端数据未明显改善_17页_1mb

基建投资与PPP项目分析总结

核心内容概述

本报告总结了2019年8月10日至8月16日的基建项目申报、招投标及融资情况，并结合政策变化分析了基建投资的趋势与影响。同时，对PPP项目的中标情况、行业分布及投资主体进行了详细分析，揭示了当前基建市场的主要特点和挑战。

投资要点总结

1. 基建项目申报情况

• 本周申报金额：3961.69亿元，环比下跌24.45%。
• 分项目类型：
  • 电力项目：710.27亿元
  • 交通项目：1007.19亿元
  • 水利项目：2244.23亿元
• 分申报主体：
  • 中央项目：297.06亿元
  • 地方项目：3664.63亿元
• 1-7月累计增长：20.1%
• 中央申报增速：1-7月中央申报项目增速持续上升，尤其6月和7月增速显著。
• 地方申报增速：多数月份有所放缓，地方投资意愿低迷是上半年基建投资增速不达预期的主要原因。

2. 全国招投标情况

• 本周中标金额：1280.34亿元，环比下降19.60%。
• 中标金额前五地区：河北（148.85亿元）、广东（128.78亿元）、江苏（102.79亿元）、北京（95.86亿元）、河南（92.46亿元）。
• 中标金额后五地区：黑龙江（3.35亿元）、贵州（5.40亿元）、陕西（6.26亿元）、吉林（7.58亿元）、宁夏（8.05亿元）。
• 1-7月累计中标金额：25817亿元，同比增长8.13%。
• 7月同比增速：2.1%，环比明显放缓。
• 区域分布：内蒙古、新疆、江苏中标金额增速较高，而江西、吉林、辽宁增速较低。

3. PPP项目中标情况

• 本周落地金额：269.5亿元，环比上涨23.06%。
• 2019年前7月累计中标金额：10543亿元，同比下降32.8%。
• 7月单月同比下滑：6%，显示PPP项目投资趋于稳定。
• 行业分布：
  • 交通类项目：41.92%
  • 市政类项目：27.58%
  • 合计：60%以上
• 投资主体：
  • 央企：39.72%
  • 地方国企：34.63%
  • 合计：74.35%，显示央企和国企在PPP项目中占据主导地位。
• 民企占比：3.55%，表明民间资本参与热情尚未恢复。

4. 融资情况

• 本周城投债净融资：-150.58亿元，融资环境依然紧张。
• 本周新增地方债：210亿元。
• 1-7月累计发行城投债：18180亿元，净融资额6186亿元，同比增长161.4%。
• 新增专项债：8624.86亿元，新增一般债：5793.36亿元，再融资债券：3910.87亿元，显示政府在融资端加大投入。

5. 上市公司重大订单

• 本周中标金额：44.23亿元，环比下降76.77%。
• 7月中标金额：6月中标合计2442亿元，同比增长8.7%。

6. 政策端影响

• 国务院政策：允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金，增加基建项目资本金来源。
• 政策效果：6月专项债政策出台后，基建订单明显放量，但7月增速放缓，显示政策对市场的影响有限。

主要观点

• 中央投资意愿强劲：中央基建项目申报金额持续增长，地方申报意愿则有所回落，导致整体基建投资增速不达预期。
• 地方投资意愿低迷：地方基建项目申报金额增速放缓，是制约基建投资回升的关键因素。
• PPP项目投资持续下滑：PPP项目中标金额同比下滑32.8%，显示民间资本参与热情未恢复，且政策对PPP项目的影响有限。
• 融资环境紧张：城投债净融资为负，显示融资端压力依然较大。
• 区域差异明显：不同省份在基建项目中标金额和增速上存在较大差异，部分省份表现突出，而其他省份则相对低迷。
• 专项债政策影响：专项债政策出台后，基建订单放量，但未能持续推动市场增长。

关键信息

• 政策支持：专项债政策的出台为基建项目提供了新的融资渠道，但效果有限。
• 市场趋势：基建项目申报和中标金额在7月增速放缓，显示市场热度有所降温。
• 投资主体：央企和国企仍是PPP项目的主力，民企参与度较低。
• 行业分布：交通和市政类项目在PPP中标金额中占据主导地位。
• 区域表现：内蒙古、新疆、江苏等省份中标金额增长较快，而江西、吉林、辽宁等省份增长较慢。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对基建投资产生负面影响。
• 基建投资不及目标：投资增速未达预期，可能影响整体经济表现。
• 地产销售持续下滑：可能间接影响基建需求。
• 项目推进速度迟缓：可能影响投资进度和效果。
• 融资环境未能好转：融资压力持续，可能影响项目实施。

图表引用

• 图1：2018年8月以来各周基建项目申报金额（亿元）
• 图2：2017年2月以来各月基建项目申报金额（亿元）及增速（%）
• 图3：全省月度中标额（亿元）&增速（%）
• 图4：2019年1-7月各省中标金额（亿元）&增速（%）
• 图5：2018年1月以来全国周度PPP中标额（亿元）
• 图6：2015年以来全国月度PPP中标额（亿元）
• 图7：交通、市政类项目仍是PPP大头
• 图8：央企、国企仍是PPP主力
• 图9：2018年1月以来各月城投债净融资额（亿元）
• 图10：2018年12月以来土地出让金收入（亿元）增速（%）
• 图11：周中标数据（亿元）

表格引用

• 表1：2018年以来各月基建项目各主体申报金额（亿元）
• 表2：2018年以来各月基建项目各分项申报金额（亿元）
• 表3：本周各省中标金额情况（亿元）
• 表4：2018年以来各月基建项目各分项申报金额（亿元）
• 表5：2019年以来各地新增专项债金额（亿元）
• 表6：2019年以来各地新增一般债金额（亿元）
• 表7：2019年大部分省份土地出让收入预计下滑
• 表8：2019年大部分省份政府性基金预算收入下滑
• 表9：建筑公司披露月度中标数据