20170507-华泰证券-电新行业2017Q1季报综述暨Q2季度策略：锂电资源、材料提振板块整体增速_33页_1mb

报告摘要

电新行业2017Q1季报综述及Q2季度策略总结

核心内容

2017年第一季度，电新行业上市公司实现营业收入2671.28亿元，同比增长14.29%；累计实现归属母公司所有者净利润133.88亿元，同比增长2.15%。新能源汽车相关子板块在收入和净利润增速方面表现突出，明显优于其他子板块。

主要观点

新能源汽车产业链表现分化：
- 锂电池资源板块：受益于资源价格上涨，Q1整体业绩大幅增长，尤其是钴类公司如华友钴业和格林美表现亮眼。
- 锂电池材料板块：价格走势分化，铜箔和三元正极材料价格走高，而电解液和磷酸铁锂正极价格走低，导致板块内公司业绩差异明显。
- 锂电池板块：受新能源车销量低迷影响，价格承压，Q1业绩筑底，但随着需求回升，预计后期价格将企稳，业绩改善。
- 锂电池设备板块：受益于电池企业扩产，Q1业绩增长明显，全年业绩增长无忧。
- 充电桩板块：盈利模式重建，行业趋于稳健发展，但Q1净利润下滑，需关注后续国网招标带来的机遇。
- 新能源整车板块：Q1业绩下滑严重，但Q2有望随着目录常态化和地方采购启动而回暖。
新能源发电板块表现平平：
- 风电板块：受去年高基数影响，Q1表现不佳，但预计随着新一轮抢装启动，业绩将逐步好转。
- 光伏板块：单晶企业表现突出，一体化布局完善的企业将受益。
- 储能板块：收入和利润同步增长，铅炭储能逐步放量，商业化项目普及率提升是未来增长的关键。
- 其他发电设备板块：光热发电示范项目启动在即，预计业绩将有所提升。
电力设备板块好转：
- 电网设备板块：受益于电力投资增速恢复和“一带一路”建设，业绩有所好转。
- 工控自动化板块：行业收入和利润上扬，工控复苏行情有望持续。

关键信息

2017Q1行业数据概览

子板块	营业收入 (亿元)	同比增速 (%)	归母净利润 (亿元)	归母净利润同比增速 (%)
锂电池资源	58.61	29%	8.44	97%
锂电池材料	280.49	73%	19.88	51%
锂电池	245.93	59%	13.97	38%
锂电池设备	16.23	54%	1.88	33%
充电桩	112.72	9%	2.53	-15%
电机	91.29	10%	5.50	-51%
新能源整车	1081.63	3%	39.65	-20%
风电	133.22	-5%	7.37	-5%
光伏	258.25	8%	11.55	-42%
储能	66.39	24%	4.33	14%
其他发电设备	32.57	36%	2.19	214%
电网设备	256.10	3%	12.13	-4%
工控自动化	37.85	42%	4.46	9%
合计	2671.28	14.29%	133.88	2.15%

行业趋势与投资建议

新能源汽车相关板块：
- 资源板块：建议关注天齐锂业、华友钴业、格林美。
- 材料板块：建议关注杉杉股份、诺德股份、创新股份。
- 锂电池板块：建议关注国轩高科、亿纬锂能、东方精工。
- 设备板块：建议关注先导智能。
- 充电桩板块：建议关注国电南瑞、奥特迅、和顺电气、科士达、易事特。
新能源发电板块：
- 风电板块：建议关注金风科技、天顺风能。
- 光伏板块：建议关注隆基股份、拓日新能。
- 储能板块：建议关注南都电源。
- 其他发电设备板块：建议关注首航节能、杭锅股份。
电力设备板块：
- 电网设备：建议关注特变电工、中国西电、许继电气、长高集团、长园集团、金智科技。
- 工控自动化：建议关注汇川技术、英威腾、合康新能、蓝海华腾。