20120410-招商证券-私募基金2012年一季度评级报告_14页_1mb

报告摘要

招商证券私募基金2012年一季度评级报告总结

核心内容概览

招商证券于2012年4月10日发布了私募基金2012年一季度评级报告。本期评级截止日为2012年3月31日，对成立满三年且仍在运作的非结构化私募基金产品进行评估，共计188只符合条件。其中，19只产品获得五星评级，41只获得四星评级，结构化产品因样本不足未参与评级。

主要观点

市场表现
2012年一季度A股市场呈现“先涨后跌”的趋势，但整体仍保持一定涨幅。截至3月31日，沪深300指数、上证综指、深圳成指的季度涨幅分别为4.65%、2.88%和5.51%。市场风格变化较快，能够灵活调整仓位、把握市场风格的私募产品表现更优。
评级标准与指标
招商证券采用Sortino指标和最大回撤两个指标，各占50%权重，对私募基金进行综合评分。若基金平均月收益低于无风险利率，则不予评分。最终评级按评分排序，前10%为五星，10%-32.5%为四星，依此类推。
五星评级产品
- 本期共有19只产品获得五星评级，由10家投资顾问管理。
- 新纳入的“精熙1期”凭借优异业绩，综合评分排名同类第一，直接获得五星评级。
- 星石投资旗下8只产品继续保持五星评级，因其稳健风格与全复制策略。
- 林园旗下3只产品也保持五星评级。
- 其他获得五星评级的投资顾问包括翼虎投资、中睿合银、源乐晟、麦尔斯通、六禾投资、泓湖投资各一只。
四星评级产品
- 本期共有41只产品获得四星评级，由24家投资顾问管理。
- 云国投旗下有12只产品，云程泰、天马、淡水泉、朱雀和景林各2只。
- 四星基金的三年复权回报不逊于五星基金，但最大回撤较大，风险控制效果相对较弱。
评级变动情况
- 4只产品首次进入评级范围即获得五星评级，其中“精熙1期”表现尤为突出。
- 3只产品从五星调降至四星，主要原因是未能把握一季度的投资机会，净值下跌导致Sortino指标评分降低。
- 10只产品调入四星评级，其中3只由五星调降，4只由三星调升，3只初次进入评级范围。
- 10只产品调出四星评级，1只降至一星，9只降至三星。