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融智评级·中国私募证券基金评级报告（2013-10）总结

核心内容概述

融智评级研究中心于2013年10月发布了中国私募证券基金的年度评级报告，涵盖一年期、两年期和三年期三个时间段的基金评级结果。报告基于历史业绩，通过综合考量绝对收益、最大回撤和风险调整收益指标，建立了五星评价体系，旨在为投资者提供更透明、客观的私募基金评估工具。

评级体系说明

• 评级目的：帮助投资者、投资顾问及其他相关机构评估和比较私募基金的表现，推动私募基金的规范健康发展。
• 评级对象：通过信托公司平台发行的非结构化阳光私募基金，且具备至少一年以上历史业绩。
• 评级指标：包括绝对收益、最大回撤和风险调整收益，强调盈利能力与下行风险控制。
• 评级步骤：
  1. 数据准备：收集私募基金净值数据；
  2. 指标计算：计算评级区间内指标值并进行排名；
  3. 星级评定：根据排名前10%为五星，接下来22.5%为四星，中间35%为三星，随后22.5%为二星，最后10%为一星；
  4. 融智风格箱：通过上行捕获率和下行捕获率划分基金风格，刻画进攻与防御能力。
• 更新频率：每月10日公布上月评级结果，以月为单位滚动更新。
• 评级使用：评级结果仅反映过去表现，不预测未来，投资者应结合自身风险偏好和投资目标进行选择。

各期评级结果

一年期评级

• 参与基金数量：915只
• 五星基金数量：84只
• 五星基金公司：39家，其中和聚投资、尚雅投资、朱雀投资等表现突出
• 平均收益率：0.97%
• 跑赢对冲基金指数：1.73%（对冲基金指数下跌）
• 最大回撤：4.23%
• 索提诺比率：5.89

五星基金亮点：

• 7只基金今年以来收益率超过50%：长安信托-鸿逸1号、中融信托-金河新价值成长一期、中融信托-菁英时代成长1号、华润信托-尚雅11期、山东信托-泽熙3期、兴业信托-新价值15期、长安信托-恒盈复利增长1号
• 84只五星基金在多个统计时间段内均表现优于市场平均水平

两年期评级

• 参与基金数量：756只
• 五星基金数量：70只
• 五星基金公司：32家，其中星石投资、慧安投资、鼎锋投资等表现突出
• 平均收益率：27.58%
• 跑赢对冲基金指数：2.71%（对冲基金指数上涨）
• 沪深300指数：下跌11.93%
• 最大回撤：7.47%
• 索提诺比率：1.65

五星基金亮点：

• 3只基金近两年年化收益率超过25%：长安信托-银帆3期、兴业信托-新价值15期、华润信托-泽熙1号
• 70只五星基金在多个统计时间段内表现优于市场平均水平

三年期评级

• 参与基金数量：471只
• 五星基金数量：43只
• 五星基金公司：12家，其中星石投资、涌峰投资、泽熙投资等表现突出
• 平均收益率：24.17%
• 跑赢对冲基金指数：9.24%（对冲基金指数下跌）
• 沪深300指数：下跌29.77%
• 最大回撤：8.61%
• 索提诺比率：0.52

五星基金亮点：

• 6只基金近三年年化收益率超过15%：兴业信托-呈瑞1期、华润信托-泽熙1号、华润信托-泽熙5期、西部信托-信合东方、中信信托-精熙、华润信托-展博1期
• 43只五星基金在多个统计时间段内表现优于市场平均水平

融智风格箱分析

• 风格划分：通过上行捕获率和下行捕获率，将基金划分为五种风格：防御型、进攻型、攻守兼备型、平衡型、风格不明显
• 市场风格分布：近一年来，六成以上的阳光私募基金没有明显的风格特征，或属于平衡型、或风格不明显
• 攻守兼备型基金：10月份有45只，平均收益率为34.31%，其中5只增长超过50%

关键信息总结

• 五星基金分布：不同评级周期内五星基金数量和公司数量均有所变化，反映出市场环境和基金表现的动态性。
• 业绩表现：五星基金在多个时间段内表现优于市场平均水平，但需注意其风险控制能力和市场波动性。
• 风格多样性：基金风格分布广泛，但多数基金风格不明显，攻守兼备型基金在特定时间表现较好。
• 风险与收益：评级强调风险调整收益，关注基金在不同市场环境下的表现稳定性。
• 评级局限性：评级结果仅基于历史数据，不预测未来，且不保证数据的准确性和完整性。

投资建议

• 投资者在选择基金时，应结合自身投资目标、风险承受能力和投资周期，理性评估基金表现。
• 融智五星基金虽然业绩优秀，但其未来表现仍受市场变化和投资组合变动影响。
• 风险控制和风格特征是评级的重要考量因素，投资者应综合分析，避免单一依赖星级评价。

公司简介

深圳市融智投资顾问有限责任公司是一家专注于私募基金信息和评级的第三方机构，成立于2004年，注册资金1950.8778万元。公司以客观、科学、专业的态度进行基金评级，致力于建立最优的私募基金投资组合，维护投资者利益。公司旗下私募排排网是国内领先的私募基金评级网站，提供全球最新私募资讯和行业动态。

作者简介

彭丽娜，湖南大学数理统计硕士，具有5年基金研究经验，曾任职于晨星资讯有限公司和国内领先金融信息服务商的金融工程部，现任公司高级研究员，专注于中国阳光私募基金评级体系的研究。

免责条款

• 融智评级数据来源于投资管理公司网站及信托平台，不保证数据的准确性和完整性。
• 风险提示：评级结果不预测未来表现，投资者应谨慎对待，理性决策。