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正信期货大类资产周报（20240714）总结

核心观点

本报告分析了美国和中国经济基本面变化及其对全球资产的影响。美国通胀降至近三年新低，推动市场对美联储降息的预期升温；国内经济仍偏弱，地产政策效果不明显，宏观情绪降温。策略建议强调利用急跌和反弹机会进行波段配置，重点关注股票、国债、商品和贵金属。

美国经济分析

• 美国6月CPI和核心CPI均超预期回落，通胀进入下行区间，美联储9月降息概率大增。
• 美联储降息预期提升，美债利率和美元指数技术性下跌，改善金融环境，利好风险资产。
• 市场担忧总需求下行对盈利的负面影响，需警惕海外资产波动。

国内经济分析

• 6月经济数据持续疲软，高通胀和货币指标下行，显示经济仍处于寻底阶段。
• 三中全会召开前可能释放更多刺激政策，预期7-8月经济或有季节性回暖。
• 地产销售持续低迷，制造业内需趋稳，外需仍承压。

投资建议

1. 权益类：震荡筑底，建议急跌多配置（如沪深300、中证500），关注成长股超跌反弹机会。
2. 国债：利率债震荡偏强，建议急跌波段多十债、三十债，反弹波段空二债和五债。
3. 商品：工业品分化，建议回调做多有色、黑色等供给瓶颈类品种，外需相关化工反弹可空；农产品逢低波段做多。
4. 贵金属：美国降息和风险溢价升高支撑黄金，建议回调加多黄金，留意白银阶段性调整风险。

风险提示

• 美国通胀和就业数据异常波动可能影响美联储政策；
• 国内经济复苏不及预期，政策力度不足；
• 地缘政治和军事冲突上升带来的系统性风险。

策略建议

• 权益：急跌多股指期货，震荡市留意风格差异；
• 债券：聚焦利率债波段操作；
• 商品：内需相关品种择机布局，外需弱化导致化工承压；
• 贵金属：黄金偏多，白银保谨慎。

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