建筑建材供给侧结构性改革系列专题五_政策东风来助力_PPP融资渐宽松_17页_1mb

建筑装饰行业PPP融资研究报告总结

核心内容

本报告围绕PPP（Public-Private Partnership）融资模式的政策支持、金融创新与市场发展展开，分析了PPP模式在中国的发展背景、政策导向、金融工具应用及面临的挑战。同时，报告通过对比韩国与英国的PPP发展经验，总结了PPP模式在国际上的成功路径，为中国PPP模式的优化与推广提供了参考。

主要观点

政策支持

• 顶层设计完善：中央政府明确两部委分工，发改委负责能源、交运、水利等传统基础设施领域，财政部负责公共服务领域，立法进度加快，提高PPP项目落地效率。
• 地方政府推动：地方政府将建立PPP项目支撑体系，推动可持续发展，强调PPP对基础设施建设的支持作用，包括资金短缺、人才缺乏和长期运营的优化。
• 风险管控机制：政府承诺将PPP项目纳入债务预算，增强社会资本信心，同时推动建立风险分担和绩效考核制度，确保项目全生命周期管理。

金融创新与融资渠道

• 资本市场参与：上交所、联交所、中央国债登记结算公司等机构将为PPP项目提供多层次融资服务，包括债权融资、股权融资、资产证券化等。
• 债券融资潜力：债券融资与PPP项目特点高度契合，具有成本低、周期长的优势，预计可覆盖全国PPP项目投资总额的40%，规模达4万亿元以上。
• 融资租赁适用性：融资租赁是最适合PPP项目的融资方式之一，其灵活的期限和还款机制与PPP模式高度契合，期待监管放松与税收减免。

金融机构参与

• 银行类机构：银行愿意为PPP项目提供全过程服务，但需政策支持和市场机制完善，以增强流动性与降低风险。
• 保险类机构：险资偏好长期、低风险、高回报项目，PPP项目符合其投资偏好，但需政府履约保障、风险分担机制和收益形式明确。
• 基金参与：PPP产业基金成为当前融资的重要力量，基金规模庞大，种类多样，预计可撬动2万亿元PPP项目投资。

关键信息

国际经验借鉴

• 韩国PPP发展：1998年金融危机后，PPP模式由社会资本主导，政府出台MRG等支持政策，推动市场活跃，政府财政赤字好转。
• 英国PPP发展：PFI模式向PF2升级，政府参与投资，提升项目灵活性与融资比例，建立完善的PPP二级市场，实现项目资产流转与交易。

项目融资模式

• PPP项目融资难点：融资难源于政策不完善、市场机制不健全及金融机构对PPP经验不足。
• 融资渠道拓宽：包括直接租赁、售后回租、经营性租赁、产业基金、政府引导基金、债券融资、资产证券化等。
• 二级市场发展：PPP二级市场将有助于社会资本退出与流转，目前上海联交所计划年底推出PPP交易平台，实现项目资产的流动与交易。

PPP项目参与各方解读

民营企业

• 机遇大于挑战，期待公平待遇。
• 通过PPP模式可以提升公共服务效率，推动传统行业转型。
• 面临运营风险、与国企合作竞争关系、融资难等问题。

国有企业

• PPP推动城市开发商业模式创新，实现投资、建造、运营一体化。
• 强调全生命周期管理，建立绩效考核机制，提升项目财务吸引力。

政府部门

• 承诺进一步明确监管职能，推动PPP项目规范化发展。
• 引导基金、债务预算、政策性担保等机制为PPP提供保障。

未来展望

• 政策导向：下半年政府将出台更多PPP推动政策，缓解融资难题。
• 市场发展：PPP二级市场交易平台有望在年内面世，推动社会资本积极参与。
• 金融创新：债券融资、融资租赁、产业基金等将为PPP提供多元化融资渠道，助力其发展。

风险提示

• PPP政策落地低于预期
• 企业融资风险上升
• 地方政府违约风险上升