20220314-华泰期货-油脂油料周报_南美产量下调_棕榈库存续降_6页_825kb

南美产量下调，棕榈库存续降总结

核心内容概述

本报告分析了2021/22年度全球及国内油籽市场供需变化，重点聚焦于大豆和棕榈油市场。南美大豆产量持续调减，加剧全球大豆供需紧张，支撑国内豆粕价格。同时，马来西亚棕榈油产量和出口量均创近一年新低，库存下降，进一步影响国际市场。国内粕类和油脂市场库存维持低位，现货市场偏紧，价格整体呈现上涨趋势。

国际油籽市场分析

大豆市场

• 美国：预计2021/22年度大豆产量为44.35亿蒲（1.21亿吨），压榨量22.15亿蒲（6028万吨），与上月预测持平；出口量上调至20.9亿蒲（5688万吨），期末库存下调至2.85亿蒲（777万吨）。
• 巴西：大豆产量预计为1.27亿吨，较上月下调700万吨；压榨量下调65万吨，出口量下调500万吨，期末库存下调135万吨。
• 阿根廷：大豆产量预计为4350万吨，较上月下调150万吨；进口量下调20万吨，压榨量与上月持平，出口量下调100万吨，期末库存上调85万吨。

棕榈油市场

• 马来西亚：2月份棕榈油产量为113.7万吨，环比下降9.26%；出口量为109.8万吨，环比下降5.32%；进口量激增至15万吨，环比上升112.24%。2月底棕榈油库存降至151.8万吨，环比下降2.12%，创7个月最低。

国内市场分析

粕类市场

• 豆粕：上周库存为29万吨，环比减少4万吨。
• 菜粕：上周库存为2.4万吨，环比减少0.5万吨。
• 现货基差：华南豆粕现货基差为m05 + 800，华南菜粕现货基差为rm05 + 200。

油脂市场

• 豆油：上周库存为86万吨，环比减少3万吨。
• 菜油：上周库存为33万吨，环比减少2万吨。
• 棕榈油：上周库存为31万吨，环比减少1万吨。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为p05 + 1500，华北一级豆油现货基差为y05 + 700，华南四级菜油现货基差为oi05 + 700。

市场趋势与影响因素

• 全球供需紧张：南美大豆产量下调，全球大豆库销比维持低位，导致进口大豆成本支撑国内豆粕价格。
• 油脂市场供应紧张：国内外油脂库存均处于低位，叠加俄乌冲突对葵油出口的影响，油脂价格面临上涨压力。
• 市场情绪：整体市场情绪偏向看多，粕类与油脂均建议单边谨慎看多。

风险提示

• 粕类：人民币汇率大幅升值可能对进口成本产生影响。
• 油脂：生柴政策调整可能改变市场供需格局。

交易策略

• 粕类：建议单边谨慎看多。
• 油脂：建议单边谨慎看多。

附图说明

• 图1至图24展示了全球及国内油籽市场供需数据、库存变化、基差走势及进口利润等关键指标，为市场分析提供了数据支持。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196

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