20240513-天风证券-匠心家居-301061.SZ-Q1靓丽延续_店中店提速_从制造到品牌_4页_785kb

匠心家居（301061）证券研究报告总结

发布信息

• 日期：2024年05月13日
• 行业：轻工制造/家居用品
• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：726元
• 目标价格：198元（维持）
• 作者：孙海洋、张彤

核心业绩亮点

1. 强劲增长

   • 2024Q1收入56亿元，同比增长31%；归母净利润12亿元，同比增长58%。
   • 2023年全年收入192亿元，同比增长314%；归母净利润41亿元，同比增长218%。

2. 盈利能力提升

   • 2024Q1毛利率为33%，同比提升3个百分点；净利率22%，同比提升4个百分点。
   • 毛利率和净利率均持续增长。

3. 客户与产品拓展

   • 2023年TOP10客户交易额增长显著，达42%-65%。
   • 24Q1美国客户交易增长迅猛，部分客户订单金额增长率达51388%。
   • 新产品MotoLiving订单已获45位客户，金额上千万美元。

4. 品牌建设提升

   • 24年升级拉斯维加斯展厅至1500平米，增强品牌曝光度。
   • 展厅升级配合“店中店”模式拓展，有望提升估值与成长空间。

财务数据总结

盈利预测与目标价格

• 盈利预测：24-26年，预计归母净利润分别为49亿、60亿、71亿元，对应PE为19X、15X、13X。
• 目标价格：198元，维持“买入”评级。

风险提示

• 店中店拓展不及预期；
• 大客户销售份额下降；
• 海外需求不及预期；
• 销售费用投放增加。

分析师声明

本报告所含信息由天风证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，分析内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策由投资者自行承担风险。