20260208-东吴证券-智能汽车主线周报_汽车数据出境安全指引（2026版）_印发_看好智能化_14页_878kb

智能汽车主线周报总结

核心内容概述

本周智能汽车板块整体表现承压，智能汽车指数下跌3.3%，而智能汽车指数（除特斯拉）微涨0.2%。从估值角度看，智能汽车指数PS(TTM)为14.5x，处于2023年初以来的高位；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为5.7x，处于81%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为9.7x，处于79%分位数。整体来看，板块估值偏高，但部分标的如禾赛、理想汽车、星宇股份、开勒股份、小马智行等表现相对较好，涨幅居前。

主要观点

1. 政策动态

• 工信部等八部门印发《汽车数据出境安全指引(2026版)》，要求汽车数据处理者必须通过境内法人主体申报数据出境安全评估，不得通过拆分等方式规避。
• 该政策对数据安全提出更高要求，有利于国内数据处理企业，提升行业合规性门槛。

2. 行业进展

• Uber计划于2026年内在香港推出Robotaxi无人驾驶出租车服务，合作伙伴包括百度和文远知行。
• 文远知行与Uber计划于2027年内在中东地区部署至少1200辆Robotaxi，覆盖阿布扎比、迪拜和利雅得三大市场。
• 斑陌易行、佑驾创新、白犀牛等企业也相继发布无人车相关产品及合作进展，显示行业在应用场景拓展方面取得积极进展。

3. 投资建议

• 当前时点继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• 建议优先关注B端软件标的，而非C端硬件标的。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

关键信息

下游应用维度相关标的

• Robotaxi视角：

  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

• Robovan视角：

  • 德赛西威、九识智能、新石器

• 其他无人车视角：

  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏力度低于预期：可能影响汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响智能化技术的应用和相关产业链。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性风险增大：可能对全球市场造成影响。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

总结

本周智能汽车板块整体承压，但部分企业表现突出，尤其是与L4 RoboX相关的标的。政策层面，数据安全指引的发布提升了行业合规性要求，推动数据处理向境内集中。行业动态方面，Robotaxi和Robovan应用持续拓展，显示出智能化趋势的加速。从投资角度看，建议关注B端软件和核心硬件标的，尤其是具备技术实力和运营能力的企业。同时，需警惕贸易战、全球经济复苏、技术创新及地缘政治等风险因素对板块的潜在影响。