> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 核心内容概览 本周智能汽车板块整体表现分化，智能汽车指数下跌3.0%，而智能汽车指数（除特斯拉）上涨3.9%，智能汽车指数（除整车）下跌3.5%。整体来看，板块估值处于较高水平，其中智能汽车指数PS(TTM)为12.9x，位于2023年初以来的84%分位数，而智能汽车指数（除特斯拉）和（除整车）分别位于56%和57%分位数。 ## 主要观点 - **智能化技术进展**：特斯拉FSD V14.3已进入内部测试阶段，预计几周内大规模推送，最晚于4月下旬上线，新增逻辑推理与强化学习功能，引入“Banish”反向召唤功能。 - **Robotaxi业务布局加速**：小鹏汽车正式成立Robotaxi业务部，计划下半年开启载客示范运营；文远知行发布2025年财报，Robotaxi车队规模达1,125辆，收入同比增长209.6%。 - **资本市场动态**：Momenta已秘密递交港交所招股书，计划2026年内挂牌；小马智行与Verne、Uber达成战略合作，推出欧洲首个商业化Robotaxi服务，Robotaxi车队规模预计年底达3,000辆以上。 - **投资建议**：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，推荐H股和A股标的，H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ## 关键信息 ### 下游应用维度相关标的 - **Robotaxi视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 - 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 - **Robovan视角**： - 德赛西威、九识智能、新石器等 - **其他无人车视角**： - 矿卡：希迪智驾等 - 港口：经纬恒润等 - 环卫车：盈峰环境等 - 巴士：文远知行等 ### 上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达 - 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝 - 车灯：星宇股份 - 玻璃：福耀玻璃 ## 风险提示 - **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 - **全球经济复苏不及预期**：可能影响汽车终端需求。 - **L3-L4智能化技术创新低于预期**：可能影响智能化技术的应用及产业链发展。 - **全球新能源渗透率低于预期**：可能影响我国汽车产业出海。 - **地缘政治不确定性**：可能对整体行业造成影响。 ## 行情与估值数据 - 智能汽车指数PS(TTM)为12.9x，位于2023年初以来的84%分位数。 - 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.1x，位于56%分位数。 - 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.6x，位于57%分位数。 ## 个股涨跌幅跟踪 | 个股 | 周涨跌幅 | |------|----------| | 文远知行 | +20.3% | | 如祺出行 | +9.8% | | 希迪智驾 | +6.6% | | 开勒股份 | +5.2% | | 理想汽车 | +4.9% | | 个股 | 周涨跌幅 | |------|----------| | 禾赛 | -15.1% | | 黑芝麻智能 | -14.0% | | 曹操出行 | -10.9% | | 佑驾创新 | -10.4% | | 四维图新 | -10.5% | ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 总结 本周智能汽车板块呈现明显分化，部分核心企业如文远知行、小马智行等表现突出，展现出Robotaxi及自动驾驶领域的强劲发展势头。分析师继续看好L4 RoboX主线，推荐重点关注相关产业链企业。同时，需警惕国际贸易、经济复苏、技术创新及地缘政治等风险因素对板块的潜在影响。