20230620-华安证券-债市情绪面周报（6月第3周）_卖方机构观点分歧加大_7页_917kb

卖方观点分歧加大——债市情绪面周报（6月第3周）分析总结

1 卖方市场情绪

• 卖方情绪指数上升：利率加权情绪指数较上周增加001至025，不加权指数增加002至027。
• 机构观点：10家机构偏多，13家中性，3家偏空，60%机构持中性偏多态度。

2 利率债观点

• 整体态度：多数机构持中性偏多，关注降息后利率下行空间。
• 关键分析：
  • 10Y国债与MLF利差处于2016年以来50%-60%分位点，仍有下行空间。
  • 政策影响后需注意利多兑现后的震荡市，资金面和杠杆成为短期关注点。
  • 年中配置盘力量减弱，资金止盈情绪抬头。

3 信用债观点

• 关注领域：房地产债券、信用策略。
• 分析要点：
  • 房地产债券市场情绪萎靡，民企融资困难。
  • 信用债存在补涨机会，但需防范尾部城投估值风险。

4 可转债观点

• 机构态度：60%机构持偏多，20%中性，20%偏空。
• 核心分析：
  • 股市活跃度提升，政策利好转暖，驱动转债情绪升温。
  • 但需警惕转债估值偏高导致的回撤风险。

5 买方市场情绪

• 情绪指数回升：买方市场情绪指数录得119，环比上升026。
• 市场活跃度：利率债换手率多数回升，国债期货多空比波动下降。

6 风险提示

• 流动性风险：需关注跨半年资金面变化、银行MPA考核影响及理财净融资情况。

7 市场动态

• 资金面：银行间债市杠杆率升至109.04%，隔夜成交占比维持高位。
• 一级市场：国债认购倍数处于较高分位水平，地方债情绪依旧旺盛。

注：本报告中涉及的所有数据及观点均基于Wind终端及华安证券研究所分析，仅供参考。