20250303-华安证券-债市情绪面周报（2月第4周）_固收卖方看空者减半_13页_635kb

本报告为华安证券发布的债市情绪面周报（2025年2月第4周），重点分析固收卖方和买方市场观点及交易情况。卖方机构中，持偏多态度者减少至4家，偏空者也降至4家，中性态度为10家，整体市场情绪略微偏多，关键词包括资金面边际转松和央行政策宽松预期。买方机构观点以中性偏空为主，4家偏多、8家中性、7家偏空，强调资金面紧张未缓解和权益市场资金分流。

利率债换手率本周下降，跨品种价差整体走阔，例如2*TF-T价差出现收窄。基差交易方面，TS合约基差负值，提供正套机会，而其他合约基差走扩。建议投资者维持久期配置，采用哑铃策略，关注跨月资金转松的历史规律，且债基赎回压力有限。整体市场预期利率长期下行，但短期波动可能导致宽幅震荡。

风险提示包括流动性风险和数据误差。报告强调两会前政策预期对信用债的影响及理财赎回风险较低，但需防范市场不确定性。总体而言，债市在高频数据改善下或有短期行情机会，但中长期受宏观逻辑反复制约。（字数：385）