20260629-开源证券-传媒行业点评报告_大模型Token量持续高增_物理AI星辰大海_聚焦AI_18页_2mb

传媒行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于传媒行业的AI发展、游戏市场动态、影视内容趋势以及板块行情表现，重点关注国产大模型的Token调用量增长、物理AI的发展前景、AI在游戏和影视领域的应用，以及市场对相关标的的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 大模型与物理AI的快速发展

• 大模型Token调用量持续高增：豆包大模型日均Token调用量已达180万亿，较两年前增长超1500倍，2025年内增长逾10倍。火山引擎在MaaS市场占据49.5%的份额，且“万亿Token俱乐部”成员从100家增至200家。
• 物理AI加速发展：黄仁勋提出智能体AI的下一时代是物理AI，近18个月内超百亿美元资金流入该领域。李飞飞认为世界模型将融合三类模型（渲染器、模拟器、规划器）进化，英伟达的Cosmos 3被视为初步尝试。
• 数据是物理AI的基础：高质量物理数据稀缺，合成数据成为重要补充。英伟达、京东等企业正积极布局物理AI相关技术。

2. AI在游戏与影视中的应用

• 游戏行业：《王者荣耀》在iOS游戏免费与畅销榜均排名第一。《遗忘之海》PC端定档7月9日，移动端7月内上线。《代号：神不言》在TapTap安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》在iOS预约榜第一。
• 影视行业：《玩具总动员5》获得周票房冠军，而《小黄人与大怪兽》关注度高。阿里推出AI互动故事产品“向尾”，尝试布局剧情互动赛道。Meta平台短剧相关广告主投资同比增长146%，广告主数量增长50%。

3. 市场动态与投资建议

• 投资评级：看好（维持）。
• 重点推荐标的：
  • 国产模型：快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维。
  • AI广告：汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下。
  • AI游戏：巨人网络、心动公司、完美世界、网易，受益标的包括世纪华通。
  • 算力云/算力租赁：顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。
• 板块表现：A股传媒板块第26周下跌3.47%，互联网板块表现最佳，周涨幅2.76%。美股中IBM涨幅最大，BTC DIGITAL跌幅最大。港股中东方甄选涨幅最大，汇量科技跌幅最大。

4. 公告与市场活动

• B站拟回购3亿美元股份：用于优化公司融资结构，降低融资成本。
• 其他公告：
  • 电广传媒注册40亿元债务融资工具。
  • MiniMax发布股权激励计划。
  • 网易6月30日起成为双重主要上市公司。

行业趋势与未来展望

• 物理AI市场空间巨大：随着技术进步和数据积累，物理AI市场正迈向“星辰大海”，建议关注世界模型及数据采集相关的3D仿真平台、真机实采设备等。
• AI应用持续深化：AI在游戏、广告、影视等领域的应用不断拓展，推动行业整体增长。
• 大模型商业化加速：头部模型厂商在融资、模型性能、Token调用量、ARR增长和估值跃升方面形成正循环，进一步推动上下游算力硬件和算力租赁需求增长。

风险提示

• 大模型Token调用量增速不及预期
• 物理AI技术进展缓慢
• 游戏流水或低于预期

结论

传媒行业在AI技术驱动下持续增长，特别是大模型与物理AI的融合应用成为核心方向。游戏与影视领域在内容创新和AI赋能下表现强劲，相关标的具备较高的投资价值。建议投资者围绕AI主线，关注国产大模型、物理AI、AI应用及算力租赁等高增长方向。同时，需关注行业动态与中报业绩表现，把握市场机遇。