> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒与AI行业周报总结 ## 核心内容概览 本报告由国盛证券分析师刘文轩（执业证书编号：S0680526020003）和赵海楠（执业证书编号：S0680526020002）共同撰写，内容涵盖上周A股传媒行业及AI、互联网、影视等细分领域的市场表现、归因分析、投资建议与风险提示。 ## 市场表现 - **传媒（申万）指数**：上周下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts，在28个申万一级行业指数中排名第15。 - **成交额**：上周传媒行业成交额为2,377亿元，环比增加；成交额占万得全A比例为1.3%，环比提升。 - **52周表现**：传媒（申万）指数过去52周下跌10%，跑赢北证50，但跑输其他主流宽基指数。 ## 子板块与个股表现 - **子板块**：仅游戏II上涨1.5%，其余子板块均跑输一级行业指数。 - **个股表现**： - **涨幅领先**：*ST返利（21%）、ST中青宝（19%）、巨人网络（15%）、天娱数科（14%）、万达电影（11%）、冰川网络（10%）、吉比特（8%）、恺英网络（8%）、风语筑（7%）、世纪华通（6%）。 - **跌幅靠前**：荣信文化（-26%）、北京文化（-15%）、捷成股份（-14%）、易点天下（-14%）、兆讯传媒（-13%）、天地在线（-13%）、*ST天择（-13%）、中国科传（-12%）、蓝色光标（-12%）、浙文互联（-12%）。 ## 归因分析与投资建议 ### 游戏板块 - **归因**：上周游戏II上涨1.5%，是唯一正收益子板块。 - **投资建议**：看好暑期文娱消费旺季带来的估值修复机会，推荐世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、吉比特、三七互娱等个股。同时，关注网易的双重主要上市进展，其已纳入恒生综指，预计同步纳入港股通，建议关注其产品周期逻辑。 ### AI板块 - **归因**：国内AI模型及应用迭代加速，凭借高性价比提高全球渗透。 - **投资建议**：建议关注国产模型智谱、Minimax、腾讯、阿里、快手，以及应用落地方向的海致科技等。同时，关注7月底世界人工智能大会进展。 ### 互联网板块 - **归因**：微信Agent小微实测表现良好，其Context和生态是AI时代难以被颠覆的核心壁垒。 - **投资建议**：建议关注左侧布局机会，重点推荐腾讯和网易，其生态壁垒和产品周期逻辑具有长期投资价值。 ### 影视板块 - **归因**：暑期档电影片单发布，涵盖多元类型影片，为内容方提供机会。 - **投资建议**：推荐中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等公司。 ## 重点事件与进展 ### AI相关进展 - **Groq融资**：完成6.5亿美元融资，计划2027年实现200兆瓦算力。 - **字节跳动Seed2.1**：发布全新智能体模型，提升通用Agent能力、代码端到端交付及多模态理解。 - **Seedance2.5**：实现单段原生视频直出30秒，支持50个全模态参考素材联合输入。 - **豆包音频生成模型1.0**：支持文本或音频参考输入，可端到端生成目标音频。 - **DeepSeek DSpark框架**：发布推理加速框架，提升大模型推理速度60%-85%。 - **OpenAI Jalapeño芯片**：发布首款自研推理加速芯片，计划2026年底部署。 - **OpenAI GPT-5.6**：推出Sol、Terra、Luna三款模型，均衡版Terra成本降低2倍，轻量版Luna最具性价比。 - **Anthropic Claude Tag**：推出企业级AI协作工具，支持多人接力协作与异步任务处理。 - **阿里通义Qwen-Agent World**：发布首个原生语言世界模型，模拟七大领域交互环境。 - **豆包专业版**：上线办公任务模式，支持本地电脑操作、浏览器、Skills技能调用等。 ### 游戏与影视相关进展 - **巨人网络**：参与光轮智能10亿元战略融资，加码机器人基础设施。 - **哔哩哔哩-W**：宣布3亿美元股份回购计划，用于未来24个月回购。 - **奥飞娱乐**：首次回购公司股份2,061,463股，占总股本0.14%。 - **网易-S**：完成香港联交所双重主要上市，6月30日生效，股份简称标识“S”将移除。 - **儒意电影**：拟回购1.5亿至3亿元股份，用于股权激励及员工持股计划。 ## 风险提示 - **宏观经济波动** - **技术落地进度低于预期** - **AI应用商业化进展不及预期** - **行业监管趋严** ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|------|------| | 股票评级 | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 股票评级 | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 股票评级 | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 股票评级 | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | | 行业评级 | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 行业评级 | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 分析师声明 本报告由分析师刘文轩与赵海楠撰写，所表述观点反映其个人看法，不受第三方影响。分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 联系方式 - **邮箱**：gsresearch@gszq.com - **地址**： - 北京：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层 - 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 - 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 - 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 - **电话**：021-38124100 - **传真**：0791-86281485 - **邮编**： - 北京：100077 - 上海：200120 - 南昌：330038 - 深圳：518033