20260629-国盛证券有限责任公司-传媒互联网周观察_AI方向关注大模型及企业级部署落地_看好游戏估值修复_11页_762kb

传媒与AI行业周报总结

核心内容概览

本报告由国盛证券分析师刘文轩（执业证书编号：S0680526020003）和赵海楠（执业证书编号：S0680526020002）共同撰写，内容涵盖上周A股传媒行业及AI、互联网、影视等细分领域的市场表现、归因分析、投资建议与风险提示。

市场表现

• 传媒（申万）指数：上周下跌3.5%，跑输上证指数1.9pcts，在28个申万一级行业指数中排名第15。
• 成交额：上周传媒行业成交额为2,377亿元，环比增加；成交额占万得全A比例为1.3%，环比提升。
• 52周表现：传媒（申万）指数过去52周下跌10%，跑赢北证50，但跑输其他主流宽基指数。

子板块与个股表现

• 子板块：仅游戏II上涨1.5%，其余子板块均跑输一级行业指数。
• 个股表现：
  • 涨幅领先：*ST返利（21%）、ST中青宝（19%）、巨人网络（15%）、天娱数科（14%）、万达电影（11%）、冰川网络（10%）、吉比特（8%）、恺英网络（8%）、风语筑（7%）、世纪华通（6%）。
  • 跌幅靠前：荣信文化（-26%）、北京文化（-15%）、捷成股份（-14%）、易点天下（-14%）、兆讯传媒（-13%）、天地在线（-13%）、*ST天择（-13%）、中国科传（-12%）、蓝色光标（-12%）、浙文互联（-12%）。

归因分析与投资建议

游戏板块

• 归因：上周游戏II上涨1.5%，是唯一正收益子板块。
• 投资建议：看好暑期文娱消费旺季带来的估值修复机会，推荐世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、吉比特、三七互娱等个股。同时，关注网易的双重主要上市进展，其已纳入恒生综指，预计同步纳入港股通，建议关注其产品周期逻辑。

AI板块

• 归因：国内AI模型及应用迭代加速，凭借高性价比提高全球渗透。
• 投资建议：建议关注国产模型智谱、Minimax、腾讯、阿里、快手，以及应用落地方向的海致科技等。同时，关注7月底世界人工智能大会进展。

互联网板块

• 归因：微信Agent小微实测表现良好，其Context和生态是AI时代难以被颠覆的核心壁垒。
• 投资建议：建议关注左侧布局机会，重点推荐腾讯和网易，其生态壁垒和产品周期逻辑具有长期投资价值。

影视板块

• 归因：暑期档电影片单发布，涵盖多元类型影片，为内容方提供机会。
• 投资建议：推荐中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等公司。

重点事件与进展

AI相关进展

• Groq融资：完成6.5亿美元融资，计划2027年实现200兆瓦算力。
• 字节跳动Seed2.1：发布全新智能体模型，提升通用Agent能力、代码端到端交付及多模态理解。
• Seedance2.5：实现单段原生视频直出30秒，支持50个全模态参考素材联合输入。
• 豆包音频生成模型1.0：支持文本或音频参考输入，可端到端生成目标音频。
• DeepSeek DSpark框架：发布推理加速框架，提升大模型推理速度60%-85%。
• OpenAI Jalapeño芯片：发布首款自研推理加速芯片，计划2026年底部署。
• OpenAI GPT-5.6：推出Sol、Terra、Luna三款模型，均衡版Terra成本降低2倍，轻量版Luna最具性价比。
• Anthropic Claude Tag：推出企业级AI协作工具，支持多人接力协作与异步任务处理。
• 阿里通义Qwen-Agent World：发布首个原生语言世界模型，模拟七大领域交互环境。
• 豆包专业版：上线办公任务模式，支持本地电脑操作、浏览器、Skills技能调用等。

游戏与影视相关进展

• 巨人网络：参与光轮智能10亿元战略融资，加码机器人基础设施。
• 哔哩哔哩-W：宣布3亿美元股份回购计划，用于未来24个月回购。
• 奥飞娱乐：首次回购公司股份2,061,463股，占总股本0.14%。
• 网易-S：完成香港联交所双重主要上市，6月30日生效，股份简称标识“S”将移除。
• 儒意电影：拟回购1.5亿至3亿元股份，用于股权激励及员工持股计划。

风险提示

• 宏观经济波动
• 技术落地进度低于预期
• AI应用商业化进展不及预期
• 行业监管趋严

投资评级说明

分析师声明

本报告由分析师刘文轩与赵海楠撰写，所表述观点反映其个人看法，不受第三方影响。分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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