20260720-开源证券-传媒行业点评报告_国产模型再惊艳_物理AI闪耀WAIC_坚定布局AI_18页_2mb

国产大模型与AI产业进展行业点评总结

核心内容概述

2026年7月，国产AI大模型在技术性能和商业化方面取得显著进展。Kimi K3作为全球首个开源3万亿级别模型，展现出强大的能力，超越多数模型。阿里巴巴也即将发布Qwen3.8，其性能有望达到全球顶尖水平。与此同时，物理AI成为行业热点，昆仑万维、小米、京东等企业纷纷布局，推动AI向物理世界的理解和交互发展。此外，游戏和影视领域也呈现出良好的发展态势，部分游戏和综艺表现亮眼，带动行业热度。

主要观点

• 国产模型性能突破：Kimi K3为全球首个开源3万亿级别模型，具备100万token的上下文窗口，面向长程编程、知识工作和推理等场景。Qwen3.8预计发布并开源，参数为2.4T，性能有望达到全球顶尖水平。
• 物理AI发展提速：小米发布Xiaomi-Robotics-1，验证了AI在机器人领域的Scaling Law。昆仑万维推出Matrix-Game3.5世界模型，实现仿真与真机双SOTA。京东开源EgoLive数据集，为物理AI提供高质量训练数据。
• 游戏行业活跃：《纸嫁衣9罗浮梦》登顶iOS游戏免费榜，《王者荣耀》占据畅销榜榜首。TapTap新游预约热度高，如《遗忘之海》《伯吉的温馨厨房》。Steam 2026H1收入超110亿美元，增长显著。
• 影视行业AI应用：AI综艺节目《十万个挑战》播放量突破2亿，商业化效果显著。电影《功夫女足》成为周票房冠军，展现市场潜力。
• 板块表现分化：A股传媒板块第29周表现居中游，出版板块表现突出，获得超额收益。美股和港股传媒板块中，有道、睿见教育等公司涨幅显著，而部分公司如智谱、IBM等出现较大跌幅。
• 公司动态：世纪华通、吉比特等公司中报业绩预计高增，汇量科技拟回购不超过3亿港元，展现对公司未来发展的信心。

关键信息

1. 国产模型突破

• Kimi K3：全球首个开源3万亿级别模型，参数为2.8T，支持视觉理解，拥有100万token上下文窗口，性能稳定超过多数模型。
• Qwen3.8：阿里巴巴即将发布，参数为2.4T，性能有望达到全球顶尖水平，支持多个业务场景。

2. 物理AI发展

• 小米：发布Xiaomi-Robotics-1，使用10万小时真实操作轨迹，验证AI在机器人领域的应用潜力。
• 昆仑万维：推出Matrix-Game3.5世界模型，实现仿真与真机双SOTA，构建无限数据生产体系。
• 京东：开源EgoLive数据集，涵盖346项真实任务，支持AI在家庭服务、零售、物流等场景的应用。

3. 游戏行业

• iOS游戏榜单：《纸嫁衣9罗浮梦》登顶免费榜，《王者荣耀》占据畅销榜第一。
• TapTap预约榜：《遗忘之海》和《伯吉的温馨厨房》成为预约热度榜前列。
• Steam收入：2026年H1收入超110亿美元，同比增长14.5%，亚洲市场尤其是中国用户贡献显著。
• 并购交易：2026年Q2全球游戏行业并购交易额达23亿美元，交易数量创近四年新高。

4. 影视行业

• AI综艺：《十万个挑战》播放量破2亿，商业化效果显著，成为AI综艺典范。
• 电影票房：《功夫女足》成为周票房冠军，展现市场潜力。

5. 板块行情

• A股传媒板块：2026年第29周下跌5.66%，出版板块表现最好，涨幅达1.83%。
• 美股传媒板块：有道涨幅最大，IBM跌幅最大。
• 港股传媒板块：睿见教育涨幅最大，智谱跌幅最大。

6. 公司动态

• 世纪华通：预计上半年归母净利润43.0亿至47.7亿元，同比增长62%至80%。
• 吉比特：预计上半年归母净利润10.1亿至11.0亿元，同比增长57%至71%。
• 汇量科技：拟回购不超过3亿港元，展现对公司未来发展的信心。

受益标的

• 重点推荐：腾讯控股、快手
• 受益标的：昆仑万维、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元
• 其他：阿里巴巴、Minimax、九安医疗

风险提示

• 物理AI进展：技术突破和商业化落地存在不确定性。
• 大模型ARR增速：若ARR增速低于预期，可能影响行业增长预期。

评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 特别声明：本报告为中高风险，仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。