20180326-富邦证券-总经与投资周报_17页_847kb

报告摘要

Fubon Research - 總經與投資週報總結

核心內容

本週報主要分析了2018年3月22日至3月26日期間，全球經濟與投資市場的重要事件與數據，包括中美貿易戰、美國聯準會（FED）政策、巴西與英國央行動態、G20與歐盟會議、日本經濟狀況以及台灣與中國的經濟預估與政策動向。

主要觀點

中美貿易戰

美國總統川普宣布對中國1300項總額達500億美元的進口商品課徵25%關稅，並限制技術轉移與投資。
這項措施可能針對中國的10個行業，包括資訊技術、自動化機床、航空航太等。
關稅清單與限制措施將於4月6日公布，5月初公布最終名單，5月下旬公布限制計劃。
中國隨即回應，擬對美國部分進口商品加徵15%-25%關稅，金額約30億美元，以平衡損失。

美國聯準會政策

聯準會於3月21日升息一碼至1.5-1.75%，並加快2019年與2020年的升息步伐。
2019年預估升息3次，2020年預估升息2次。
聯準會預估2018年經濟成長率為2.7%，2019年為2.4%，2020年為2.0%。
鮑威爾表示，目前尚無通膨加速風險，但關注貿易政策對經濟前景的潛在影響。

巴西與英國央行動態

巴西央行意外降息一碼至6.5%，暗示仍有降息空間。
英國央行維持0.5%利率不變，但預估5月有70.4%機率升息，6月有77.9%機率升息。

日本經濟狀況

日本2月核心通膨微升至1%，但仍遠未達2%目標。
日銀QQE（量化質化寬鬆）政策仍將持續，以避免通縮。
日圓升值壓力大，2018年以來升值7.6%。

台灣經濟預估

台灣央行上修2018年經濟成長率預估值至2.58%。
通膨預估為1.27%，略高於前值。
央行維持利率不變，認為通膨未達2%尚無升息需求。

中國政策回應

中國宣布擬對美國128項產品加徵關稅，總值30億美元，分為兩階段。
並未包含大豆及牛肉，以考慮美國期中選舉的影響。
中國保留與美國談判的空間，避免全面貿易戰。

關鍵信息

市場關注焦點

3月28日：美國公布4Q17 GDP終值。
3月29日：美國公布2月個人核心PCE年增率。
3月28日：南韓公布2017年4Q與全年GDP終值。
3月29日：日本公布2月零售數據。
3月31日：中國公布3月官方製造業PMI。

市場報價與經濟數據

指標	美國	歐元區	日本	英國	台灣	中國
利率	1.5-1.75%	0.00%	-0.11%	0.5%	1.375%	4.35%
通膨率（2018/2/28）	2.20%	1.10%	1.50%	2.19%	0.89%	2.90%

主要國家利率調整

美國：2018年3月21日升息至1.5-1.75%。
巴西：2018年3月21日降息至6.5%。
俄羅斯：2018年3月23日降息至7.25%。
日本：2018年3月22日黑田東彥續任總裁，QQE政策持續。
中國：2018年3月22日人行調升7天逆回購利率0.05%。

重要國際會議與選舉時程

日期	會議/選舉	地點
3/19-20	G20會議	阿根廷
3/22-23	欧盟高峰會	布魯塞爾
3/23	中美貿易政策	美國
4/20-22	IMF與世界銀行春季年會	美國華盛頓
5/14-15	一帶一路高峰論壇	中國北京
6/8-9	G7高峰會	義大利Taormina
7/23-24	產油國部長級監督委員會	莫斯科
8/24-26	全球央行年會	美國Jackson Hole
10/12-14	IMF與世界銀行秋季會議	美國華盛頓
11/6	美國期中選舉	美國
11/24	台灣九合一選舉	台灣

全球主要央行總資產餘額

央行	2018/3/21總資產	2018年YTD變化	2017年總資產	2016年總資產	2015年總資產
FED	4,448,663萬美元	-47,073萬美元	4,495,736萬美元	4,497,326萬美元	4,531,984萬美元
ECB	4,532,642萬歐元	+60,953萬歐元	4,471,689萬歐元	3,662,901萬歐元	2,706,740萬歐元
BOJ	526,185億日圓	+4,769億日圓	521,416.2億日圓	476,498.0億日圓	383,107.6億日圓

總結

本週報反映了全球經濟在中美貿易戰、美國聯準會政策、巴西與英國央行動態、日本通膨與台灣經濟預估等方面的關鍵變化。各國央行的政策調整與市場預估數據顯示，全球經濟仍處於不確定性中，但美國與中國的貿易戰爭可能對市場造成持續影響。台灣與日本經濟雖有改善跡象，但通膨與利率政策仍需觀察後續數據。此外，全球重要會議與選舉時程也對市場產生影響，值得持續關注。

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