20180822-富邦证券-富邦总经分析_10页_793kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了当前全球原油市场及纽澳货币市场的最新动态与未来展望，同时涵盖了中美贸易争端、土耳其主权信用评级下调、希腊脱离国际纾困计划、泰国经济成长数据、马来西亚取消强制换汇措施、Trump前私人律师达成认罪协议等关键事件对全球经济与金融市场的潜在影响。

原油市場分析

主要观点

• OPEC等产油国短期增产不足：OPEC与非OPEC产油国虽同意增产，但实际供给增长可能低于预期，尤其是委内瑞拉和伊朗的产量不确定性较大。
• 美国原油产量创新高：美国原油产量持续攀升，达到历史高位，但其出口能力受限于运输和基础设施问题。
• 供需偏紧，年底油价或维持高位：尽管全球经济增长强劲，但高油价、贸易冲突及伊朗制裁等因素导致市场对供需平衡的担忧，年底油市或维持紧张状态。
• 中美贸易争端影响全球原油分配：中国对美国原油进口的不确定性可能促使转向其他供应国如俄罗斯、伊朗等，从而影响全球原油市场格局。

关键信息

• 委内瑞拉原油产量预计持续下滑，至2019年可能降至100万桶/日。
• 伊朗因美国制裁，出口可能减少70~100万桶/日，若制裁持续，可能引发油价大幅波动。
• 美国计划在10月释放1,100万桶战略石油储备，以稳定全球原油供应。
• 布兰特原油价格可能维持在70~80美元区间，若伊朗出口中断，或上看85美元。
• 美国页岩油区（尤其是Permian）仍有增产潜力，但运输瓶颈可能限制出口。

紐澳貨幣展望

主要观点

• USD/JPY carry trade更具吸引力：随着美国利率上升，美元对日元的carry trade回报率提高，成为更优选择。
• RBA与RBNZ偏向鸽派：澳洲与新西兰央行均表示短期内不会调整利率，关注经济基本面与通胀走势。
• 纽澳经济基本面隐忧：消费疲软、企业投资放缓及全球贸易摩擦可能抑制纽澳货币表现。

关键信息

• 澳洲央行（RBA）维持利率在1.5%不变，预计2019年末或2020年才可能升息。
• 新西兰央行（RBNZ）利率维持在1.75%，预计2020年才可能调整。
• 澳洲消费信心低迷，零售销售与制造业指数下滑，显示经济动能减弱。
• 铁矿砂价格小幅回升，但对澳币提振效果有限。
• 纽澳货币非商业期貨净空头持续扩大，显示市场情绪偏空。

观察重点

中美贸易争端

• 副部长级磋商举行：中美将就经贸问题进行磋商，但未设定明确时间表，双方仍存在分歧。
• Trump批评Fed升息：认为升息加剧了贸易冲突影响，美元指数受此影响下跌。
• 中国对美加征关税：尽管原油未被纳入清单，但其他油品仍可能成为报复对象，影响中美原油贸易关系。

其他观察重点

• Trump前私人律师认罪：可能增加政治风险，影响共和党选情。
• 土耳其主权信用评级下调：市场对土耳其政经局势担忧，里拉持续贬值。
• 希腊脱离纾困计划：虽财政转盈，但失业率高、融资成本高仍为长期挑战。
• 泰国经济成长放缓：第二季增速降至4.6%，但优于预期，出口增长强劲。
• 马来西亚取消强制换汇：提升企业外汇风险管理灵活性，马币表现相对稳定。
• 伊朗出口受制裁影响：主要买家如中国、印度仍维持进口，但出口量可能大幅下降。

未来展望

• 纽澳货币可能维持弱势：在美联储升息、全球经济不确定性及贸易摩擦背景下，纽澳货币走势偏空，可能维持低位盘整。
• 油价维持高位：受供需紧张及地缘政治风险影响，布兰特原油预计在70~80美元区间震荡，若伊朗出口中断，可能突破85美元。
• 纽澳经济前景不明朗：消费与投资动能疲软，需关注贸易局势与货币政策变化。

谢晓薇 & 魏甄仪

• 谢晓薇：富邦金控经济研究处资深研究员，负责原油市场分析。
• 魏甄仪：富邦金控经济研究处研究员，负责纽澳货币市场分析。

免责聲明

本报告由富邦金控经济研究处编制，内容、数据及预测基于可靠来源，但不保证其准确性、完整性或即时性。报告仅供参考，不构成任何投资建议或获利保证，富邦金控对此不承担任何法律责任。