20211027-国信证券-北京君正-300223.SZ-2021年三季报点评_需求持续旺盛_业绩加速成长_5页_1mb

报告摘要

北京君正（300223）在2021年第三季度表现出强劲的业绩增长，成为市场关注的焦点。公司作为国内稀缺的汽车存储IC领军企业，其业务覆盖智能视频、存储芯片、模拟芯片等多个领域，且在行业需求旺盛的背景下，实现营收与利润的大幅增长。

业绩表现超预期
3Q21营收达到14.57亿元，同比增长67%；归母净利润为2.80亿元，同比增长2460%；扣非归母净利润为2.76亿元，同比增长16289%。整体来看，公司业绩加速成长，主要受益于行业需求持续旺盛及产品竞争优势明显。
毛利率与净利率提升
3Q21毛利率达39.25%，同比增长13.97个百分点；净利率为19.13%，同比增长17.89个百分点。盈利能力的显著提升主要来自于本部及北京矽成订单饱满，量价双升。
智能视频业务增长迅猛
公司智能视频业务板块在1H21同比增长340%，预计3季度继续保持较快增长，覆盖多个知名品牌客户，显示出较强的市场竞争力。
DRAM与新产品增长潜力
北京矽成的DRAM产品仍为主要收入来源，预计3季度继续保持增长。同时，公司正在积极推广DDR4、LPDDR4等新产品，为明后年增长奠定基础。
募投项目推动业务扩张
9月24日公司公告获得证监会同意批复，计划募集13亿元资金用于MPU芯片、智能视频芯片、车载LED及车载ISP等项目，有助于进一步做大做强芯片主业。

年度	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	每股收益（元）	毛利率（%）	净利率（%）	ROE（%）	P/E	P/B	EV/EBITDA
2020	2,170	73	0.16	27%	5.38%	1%	875.6	7.8	135.2
2021E	5,256	916	1.95	36%	11.24%	10%	70.0	7.0	69.4
2022E	6,622	1,177	2.51	37%	18.43%	11%	54.4	6.2	51.0
2023E	8,013	1,437	3.06	38%	19.13%	12%	44.6	5.5	40.1