20250727-银河期货-宏观情绪转向_镍价冲高回落_22页_11mb

镍和不锈钢市场分析总结

镍市场动态

• 需求端：7月进入传统淡季，下游电镀、合金、不锈钢、三元电池需求环比有所减量，不锈钢和汽车行业产能过剩问题显著。
• 供应端：海外方面，淡水河谷二季度产量同比增长44%，俄镍下调年度产量指引；国内精炼镍产量保持稳定，进口窗口开放背景下，俄镍供应偏紧。
• 交易逻辑：受淡季和整体商品市场情绪降温影响，镍价冲高回落，呈现震荡走弱趋势。建议持有单边震荡策略，操作上可选择卖出虚值看涨期权。

不锈钢市场情况

• 需求端：外需受关税和贸易政策施压，内需进入淡季，需求整体表现疲软，但发改委推动设备更新和以旧换新政策带来短期乐观预期。
• 供应端：钢厂到货放缓，库存有所下降，但市场炒作政策预期，囤货意愿较强。不锈钢粗钢产量保持高位，供需格局较弱。
• 交易逻辑：短期价格偏强，测试上方阻力，但长期需求承压，上涨空间有限。套利策略暂不建议介入。

供需与库存分析

• 镍库存：全球显性库存约24.9万吨，LME库存20.4万吨，国内社会库存4万吨，库存处于窄幅波动状态。
• 不锈钢库存：全国不锈钢库存有所下降，但厂库库存处于高位，基差和利润表现分化，部分企业利润承压。
• 原料市场：镍矿价格走弱，高镍铁价格下滑，铬矿供应平稳但价格承压。

其他市场动态

• 新能源汽车：内销增长放缓，外销受欧美政策调整影响；三元电池订单需求平稳，硫酸镍市场出现结构性短缺。

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