20180622-财富证券-汽车行业月度报告_估值位于历史底部区间_攻防兼备_11页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月22日，分析了汽车行业在2018年5月15日至6月15日期间的市场表现、估值情况、产销数据及投资策略。报告指出，汽车行业整体跌幅较小，防御性特征明显，行业估值处于历史底部区间，具备配置潜力。

主要观点

• 市场表现：

  • 汽车行业本月（5.15-6.15）跌幅为-3.14%，好于大盘（-4.79%），在SW行业中排名第6。
  • 汽车服务板块出现上涨，涨幅为+3.53%，成为板块中表现最好的子板块。
  • 行业整体估值为17.97倍，低于2012年6月至今的中位数（19.28倍），折溢价率处于历史较低水平。

• 估值分析：

  • 行业估值处于周期底部，具备配置价值。
  • 与沪深300、上证A股、深证A股相比，汽车行业折溢价率分别为+39%、+30%和-23%。
  • 估值分位数在历史后20%左右，表明行业被低估。

• 产销数据：

  • 2018年5月汽车产销量分别为234.44万辆和228.77万辆，环比略有下降，但同比增长显著（12.84%和9.61%）。
  • 新能源汽车产销量分别为9.6万辆和10.2万辆，同比增长86.6%和125.2%，环比增长18.2%和24.5%。
  • 5月新能源乘用车销量同比增长133.7%，商用车销量同比增长206.0%。
  • 全年充电桩数量累计为26.6万部，同比增长59.5%，但单月新增数量出现首次同比下滑。

• 行业趋势：

  • 新能源汽车产销持续高增长，预计补贴退坡前的抢装效应将持续至6月底。
  • 长续航里程和高电池能量密度车型将成为补贴切换后的最大受益者。
  • 自主品牌在新能源车销量中占据主导地位，如北汽EC系列、比亚迪秦等。

• 投资策略：

  • 推荐关注新能源汽车产业链细分龙头，如拓普集团、银轮股份、广汇汽车、万里扬、西泵股份。
  • 关注宁波高发和精锻科技，因其估值处于历史底部、成长性良好。
  • 给予行业“同步大市”评级，认为其具备估值修复与业绩反弹的双重机会。

关键信息

• 行业估值：截至6月15日，汽车行业PE为17.97倍，低于历史中位数，估值处于历史底部区间。
• 产销情况：2018年5月汽车产销同比保持增长，新能源汽车表现尤为突出。
• 政策影响：
  • 2018年7月1日起，降低整车及零部件进口关税，对高端车型和汽车销售公司有利。
  • 新能源汽车补贴退坡预期下，消费者和厂家关注转向高性价比车型。
• 风险提示：
  • 汽车销售不达预期；
  • 中美贸易战过度发酵。

推荐个股

投资评级说明

风险提示

• 汽车销售不达预期
• 中美贸易战过度发酵