20210320-中国银河-化工行业周报_电石_PVC等价格大幅上扬_关注细分龙头业绩表现_17页_935kb

化工行业周报总结（2021年03月20日）

核心内容

本周化工行业整体呈现价格和价差上涨的趋势，尤其在PVC、PVC糊树脂、DMC、氨纶等产品中表现显著。原油价格虽有所下跌，但整体仍维持上涨趋势，预计未来将保持窄幅震荡。库存转化方面，原油保持正收益，而丙烷则出现负收益，但年初至今整体仍为正收益。同时，部分产品如环氧乙烷、尼龙6价差大幅上涨，而PTA、苯酐、PVC价差则出现下跌。

主要观点

• 原油市场：本周国际油价下跌，主要受EIA库存增加、美债利率上升、欧洲封锁及亚洲需求疲软影响。尽管如此，年初以来油价上涨超过20%，预计2021年油价中枢将向上。
• 库存转化：原油库存转化损益为445元/吨，年初至今为284元/吨；丙烷库存转化损益为-129元/吨，年初至今为440元/吨。年初正收益主要得益于原油和丙烷价格的持续上涨。
• 价格涨跌幅：电石价格显著上涨，支撑了PVC、PVC糊树脂等产品的价格上涨。涨幅较大的产品包括电石、PVC糊树脂、聚乙烯醇、苯胺等，而跌幅较大的产品包括碳酸二甲酯、MMA、苯乙烯等。
• 价差涨跌幅：环氧乙烷、尼龙6、锦纶切片、烷基化汽油、PMMA等价差涨幅较大，而PTA、苯酐、PVC等价差跌幅较大。价差变化反映了产品之间的相对供需关系和成本变化。
• 投资建议：建议关注PVC/PVC糊树脂、DMC、氨纶等价格上涨产品相关企业，如中泰化学、合盛硅业、东岳硅材、三友化工、华峰化学等。同时，推荐石油加工企业如中国石油、中国石化、上海石化，以及油服企业如通源石油、石化油服。对于进行低成本业务布局的企业，如卫星石化和宝丰能源，也值得关注。

关键信息

• 原油价格：Brent和WTI油价分别为64.53美元/桶和61.42美元/桶，较上周分别下跌6.78%和6.39%，但年初以来涨幅均超过20%。
• 库存转化损益：本周原油库存转化损益为445元/吨，丙烷为-129元/吨。
• 价格上涨产品：电石、PVC糊树脂、聚乙烯醇、苯胺、三氯甲烷、棉短绒、己二胺、液氨、DMC、丙烯酰胺等。
• 价格下跌产品：碳酸二甲酯、MMA、苯乙烯、混合碳四、正丁醇、醚后碳四、辛醇、燃料油、焦炭、苯等。
• 价差上涨产品：环氧乙烷价差（乙烯）、尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）、烷基化汽油价差（碳四）、PMMA价差（MMA）等。
• 价差下跌产品：PTA价差（对二甲苯）、苯酐价差（邻二甲苯）、PVC价差（电石）等。

重点推荐企业

• PVC/PVC糊树脂：中泰化学、合盛硅业、东岳硅材、三友化工、华峰化学
• 石油加工行业：中国石油、中国石化、上海石化
• 油服行业：通源石油、石化油服
• 低成本业务布局企业：卫星石化、宝丰能源

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险
• 产品价格或价差下降的风险

附表概览

• 能源&资源产业链：包含原油、LNG、原煤、烟煤、无烟煤、液化气、石脑油、汽油、柴油、航空煤油等产品的价格和价差信息
• C1产业链：涵盖电石、甲醇、甲醛、草酸、醋酸、DMF、二甲醚、乙二醇、PVA、PVC等产品
• C2产业链：包括乙烯、环氧乙烷、乙醇、乙二醇、LLDPE、PVC、聚羧酸减水剂单体、EVA、DEG、PEG等产品
• C3产业链：涉及丙烷、丙烯、丙烯酸等产品
• C4产业链：涵盖混合碳四、正丁醇、醚后碳四、辛醇等产品
• 橡胶产业链：包括SBS、顺丁橡胶、丁苯橡胶等
• 芳烃产业链：如对二甲苯、邻二甲苯等
• 聚氨酯产业链：涉及MDI、TDI等
• 塑料产业链：如聚乙烯、聚丙烯等
• 化纤产业链：如锦纶切片、粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶等
• 盐化工产业链：如氯碱、烧碱等
• 磷化工产业链：如磷酸、磷酸盐等
• 氟化工产业链：如氟化氢、氟树脂等
• 化肥产业链：如尿素、氨肥等
• 食品与饲料添加剂产业链：如氨基酸、维生素等
• 其他产业链：如炭黑、PVA、PVC糊树脂等

图表目录

• 图1：2021年以来国际油价走势
• 图2：2020年7月以来国际油价周涨幅
• 图3：原油库存转化损益
• 图4：丙烷库存转化损益

总结

本周化工行业整体呈现价格上涨和价差波动的情况，PVC、DMC等产品表现尤为突出。原油价格虽然下跌，但全年上涨趋势明显，预计2021年油价中枢将向上。库存转化损益方面，原油保持正收益，丙烷则出现负收益。投资建议重点关注PVC、DMC、氨纶等产品相关企业，以及石油加工和油服行业。同时，建议关注进行低成本业务布局的企业。风险提示包括产品产销不及预期和价格下降风险。