20210306-中国银河-化工行业周报_价格_价差持续上扬_关注细分龙头业绩表现_17页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2021年3月6日）

核心内容

本周化工行业整体表现积极，原油价格持续上涨，市场情绪乐观。OPEC+达成协议，哈萨克斯坦和俄罗斯少量增产，其他成员国延长减产计划，推动市场利好情绪反弹。Brent和WTI油价分别达到69.36美元/桶和66.09美元/桶，较上周分别上涨4.88%和7.46%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅均超过30%。总体来看，2021年原油供需将处于基本平衡或紧平衡状态，油价中枢有望向上。

主要观点

原油市场：市场情绪积极，油价上涨，利好因素占据主导。预计2021年油价中枢向上，石油加工行业盈利有望改善。
库存转化：原油库存转化损益均值为301元/吨，年初至今为251元/吨；丙烷库存转化损益为-6.2元/吨，年初至今为559元/吨。年初至今正收益主要受原油、丙烷价格持续上涨影响。
产品价格涨跌：在180个重点产品中，93个产品实现上涨，液氯、丙烯酸乙酯、萘等涨幅靠前；四氯乙烯、顺酐、辛醇等跌幅较大。
价差涨跌：在135个重点价差中，64个实现上涨，三聚氰胺、PBT等价差涨幅较大；锦纶切片、尼龙6等价差跌幅明显。
投资建议：建议重点关注丙烯酸及酯、化纤产业链相关产品，推荐卫星石化、三友化工、华峰化学等企业。同时，推荐中国石油、中国石化、上海石化等石油加工企业，以及通源石油、石化油服等油服企业。宝丰能源因其低成本布局也值得持续关注。

关键信息

一、原油市场

价格变化：Brent本周均价为65.31美元/桶，环比上涨-1.24%；WTI本周均价为62.32美元/桶，环比上涨-0.01%。
上涨原因：美国极寒天气影响原油生产，OPEC+达成协议，市场情绪乐观。
趋势判断：油价易涨难跌，下有支撑、上有空间，维持中枢向上的判断。

二、库存转化

原油库存转化损益：本周301元/吨，年初至今251元/吨。
丙烷库存转化损益：本周-6.2元/吨，年初至今559元/吨。
影响因素：年初以来原油和丙烷价格持续上涨，推动正收益。

三、价格涨跌幅

涨幅靠前的产品：
- 液氯（华东）：1591元/吨，涨幅35.4%
- 丙烯酸乙酯（华东）：18000元/吨，涨幅33.3%
- 萘（山东）：4750元/吨，涨幅26.7%
- 醋酸甲酯（华东）：6800元/吨，涨幅23.6%
- 六氟磷酸锂（全国）：200000元/吨，涨幅21.2%
- 丙烯酸甲酯（华东）：15100元/吨，涨幅14.4%
- PBT（华东）：24000元/吨，涨幅14.3%
- 三氯甲烷（山东金岭）：3230元/吨，涨幅14.1%
- 氨纶（40D）：65000元/吨，涨幅14.0%
- 聚羧酸减水剂单体（TPEG，东北）：10100元/吨，涨幅13.5%
跌幅靠前的产品：
- 四氯乙烯（山东）：6213元/吨，跌幅-20.1%
- 顺酐（山东）：10200元/吨，跌幅-11.3%
- 辛醇（华东）：14575元/吨，跌幅-11.1%
- 正丁醇（华东）：14150元/吨，跌幅-8.7%
- 苯酐（华东）：6950元/吨，跌幅-8.6%
- DOP（华东）：13300元/吨，跌幅-7.6%
- 天然橡胶（上期所）：15005元/吨，跌幅-7.1%
- 丁二烯（山东）：8500元/吨，跌幅-6.6%
- 涤纶短纤（1.4D*38mm (直纺),华东）：7450元/吨，跌幅-6.3%
- 氟化铝（河南）：9300元/吨，跌幅-5.1%

四、价差涨跌幅

涨幅较大的价差：
- 三聚氰胺价差（尿素）：1882元/吨，涨幅184.3%
- PBT价差（PTA）：5574元/吨，涨幅144.3%
- PMMA价差（MMA）：3050元/吨，涨幅96.8%
- 丙烯酸乙酯价差（丙烷）：11381元/吨，涨幅66.5%
- 锦纶丝（POY）价差（切片）：3100元/吨，涨幅63.2%
- 醋酸乙烯价差（电石）：2136元/吨，涨幅33.7%
- 丙烯酸异辛酯价差（丙烷）：7614元/吨，涨幅33.4%
- 己二酸价差（苯）：4544元/吨，涨幅28.4%
- 聚酯切片（半光）价差（PTA）：551元/吨，涨幅27.6%
- 己内酰胺价差（苯）：4484元/吨，涨幅27.4%
跌幅较大的价差：
- 锦纶切片价差（己内酰胺）：-346元/吨，跌幅-167.8%
- 尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）：-46元/吨，跌幅-107.5%
- 环氧乙烷价差（乙烯）：339元/吨，跌幅-48.4%
- 苯酐价差（邻二甲苯）：775元/吨，跌幅-45.6%
- 四氯乙烯价差（电石）：2821元/吨，跌幅-37.5%
- 顺酐价差（碳四）：4800元/吨，跌幅-22.8%
- 涤纶短纤价差（PTA）：1401元/吨，跌幅-21.4%
- 氟化铝价差（萤石）：2485元/吨，跌幅-20.2%
- 聚丙烯酰胺价差（丙烯腈）：3469元/吨，跌幅-18.1%
- PTA价差（对二甲苯）：252元/吨，跌幅-17.9%

五、投资建议

重点关注企业：
- 卫星石化（002648.SZ）
- 三友化工（600409.SH）
- 华峰化学（002064.SZ）
推荐企业：
- 中国石油（601857.SH）
- 中国石化（600028.SH）
- 上海石化（600688.SH）
油服行业：
- 通源石油（300164.SZ）
- 石化油服（600871.SH）
低成本布局企业：
- 宝丰能源（600689.SH）

风险提示

产品产销不及预期的风险
产品价格或价差下降的风险

附表概览

能源&资源产业链：涵盖原油、LNG、原煤、液化气、石脑油、汽油、柴油、航空煤油、燃料油、沥青、石油焦等产品。
C1产业链：包括液氨、电石、甲醇、甲醛、草酸、醋酸、DMF、二甲醚、醋酸乙烯、醋酸乙酯、醋酐、煤焦油、PVA、PVC、PVC糊树脂、LLDPE、聚丙烯等。
C2产业链：包括乙烯、环氧乙烷、乙醇、乙二醇、LLDPE、PVC（乙烯法）、聚羧酸减水剂单体、EVA、DEG、PEG、环氧乙烷价差、乙二醇价差、LLDPE价差、PVC价差、PEG价差、TPEG价差等。
C3产业链：包括丙烷、丙烯、丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丙烯酸异辛酯、丙烯腈等产品及价差。