20171209-山西证券-策略周报2017年第46期_加息预期发酵_短期谨慎为主_7页_745kb

加息预期发酵，短期谨慎为主

核心内容概述

2017年12月4日至12月8日期间，A股市场持续下挫，但周五出现反弹，收复3280点支撑位。山西证券策略团队认为，受经济走弱、金融监管加强以及全球加息周期影响，A股进入反复探底阶段。短期内应保持谨慎，降低仓位，等待市场企稳。市场企稳后，可关注低估值板块及成长股的投资机会。

主要观点与关键信息

一、走势回顾

• 上周五（12月8日）上证综指震荡攀升，收盘涨0.55%至3289.99点，结束此前4连跌；
• 深成指涨1.24%，创业板指数涨0.85%；
• 两市成交额回升至3729亿元；
• 次新股、大消费、5G、国产芯片等板块表现活跃；
• 银行、地产板块低迷，制约股指上行空间。

二、策略观点

1. 短期市场判断

   • A股在2017年最后两个月行情不容乐观，预计仍处于反复探底阶段；
   • 建议投资者短期减少仓位，等待市场企稳。

2. 市场企稳后的配置建议

   • 低估值板块如保险、家电、食品饮料、生物医药、传媒等配置价值凸显；
   • 成长股估值已回归合理区间，可开始关注；
   • 推荐关注高端装备制造、人工智能、新能源及新能源汽车、5G等先进制造业。

3. 政策导向

   • 中共中央政治局会议强调高质量发展、金融去杠杆、环保设备升级、住房制度改革等方向；
   • 未来房产税或成热议话题，租赁住房市场将迎来发展机遇。

三、宏观流动性分析

1. 利率走势

   • SHIBOR（隔夜/3个月）分别为2.61%、4.79%，分别上升-3bp和3bp；
   • 银行间同业拆借（1天/7天）分别为2.65%、3.6%，分别上升2bp和-15bp；
   • 银行间质押式回购利率（1天/7天）分别为2.59%、2.83%，分别上升-11bp和-12bp；
   • AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别为4.45%、4.85%、4.80%，分别上升22bp、20bp、18bp。

2. 央行流动性投放

   • 上周央行通过公开市场操作净回笼5100亿元；
   • 4天未进行公开市场操作，年末资金面相对宽松；
   • 随着人民币持续贬值压力，央行可能在圣诞节前后进行干预，但流动性承压问题仍存。

四、资金面跟踪

1. 散户入市

   • 12月7日数据显示，新增投资者数为24.97万，环比减少6.79%。

2. 基金仓位

   • 截至12月7日，全部基金平均仓位为56.96%，较前一周下降0.6%；
   • 偏股混合型基金平均仓位为83.78%，较前一周下降0.93%。

3. 两融余额

   • 融资融券余额为10136.33亿元，较前一周减少。

4. 外资动向

   • 沪港通北向资金累计净流出51.04亿元，深股通净流出1.21亿元；
   • 资金净流入排名前五的个股为：中国国旅、三华智控、洋河股份、伊利股份、青岛海尔。

5. 产业资本

   • 重要股东净增持2711.5万股，环比由净减持转为净增持；
   • 宁波银行、新乡化纤、海王生物为净增持主力；
   • 净减持主力包括华锦股份、北信源、金发科技。

6. IPO动态

   • 证监会核发5家IPO批文，融资金额24亿元，环比减少。

总结

2017年12月，A股市场受多重因素影响，呈现震荡下行趋势。监管趋严、货币政策收紧及全球加息预期交织，导致市场情绪谨慎。短期建议投资者降低仓位，静待市场企稳。长期来看，低估值板块及成长股具备配置价值，尤其是先进制造业相关行业。此外，政策导向明确，环保、金融去杠杆、住房制度改革等将成为未来关注重点。