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东兴证券研究报告分析总结：2025年第46周

1. 中矿资源（002738.SZ）

• 业绩概况：2025年前三季度营业收入同比增长34.99%，但净利润同比下降62.58%，主要受存货跌价及锂价低迷影响；Q3单季度营收和净利润均实现增长，受益于锂价环比上升。
• 业务亮点：锂盐产量与销售稳定，25Q3销量同比增长13.37%，产销率达158%；新建7.1万吨锂盐产能，预计锂板块受益于行业景气度提升。
• 其他业务：铯铷板块毛利率同比下降，但产能扩建（1500吨铯铷盐）将增强长期弹性；铜、锗项目推进顺利，将进一步增强公司成长性。
• 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为5.61亿、14.63亿、23.44亿元，维持“推荐”评级。

2. 日联科技（688531.SH）

• 业绩表现：2025年前三季度营收同比增长44.01%，扣非净利润增长41.54%，Q3毛利率略有下降，但新订单和产能扩展推动增长。
• 技术突破：X射线源产品线扩展至纳米级，新产品已获得头部客户认可，检测方案覆盖多个下游行业。
• 战略布局：拟并购新加坡半导体检测设备商SSTI，加强横向整合与纵向深耕，推动国产替代。
• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为1.15元、1.70元、2.43元，维持“推荐”评级。

3. 中国神华（601088.SH）

• 业绩概况：2025年前三季度营收同比下降16.6%，净利润降幅收窄，Q3煤炭毛利率首次转正，受益于成本控制和行业供需改善。
• 业务亮点：煤炭销售和产量逐步恢复，煤电一体化战略减少波动；煤化工产品营收增长，毛利率提升。
• 战略进展：计划收购相关资产，扩展煤炭和煤电业务，同时维持高分红，兼顾成长与稳定收益。
• 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为513.48亿、535.11亿、545.68亿元，维持“强烈推荐”评级。

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