20220209-弘业期货-加息未明市场谨慎_铜价走势保守震荡_12页_1mb

铜价走势分析总结

核心内容

2022年2月9日发布的铜价走势分析报告指出，近期铜价在7万点附近窄幅震荡，市场情绪趋于中性。报告从行情回顾、影响因素分析及后市展望三个角度对铜价走势进行了全面剖析。

主要观点

• 铜价走势：2022年1-2月铜价在7万点附近震荡，受宏观及供需因素影响不大。
• 市场情绪：美联储3月加息概率下降至五成左右，欧洲央行暂不考虑加息，市场情绪回归中性。
• 经济数据：中国四季度GDP和固定资产投资数据超预期，但工业增加值和消费数据不及预期，显示经济承压。
• 制造业PMI：2022年1月官方制造业PMI小幅下降至50.1，财新制造业PMI降至49.1，显示市场活跃度不足。
• 库存变化：国内外铜库存处于低位，但进入传统淡季后，库存分化，沪铜库存上升，伦铜库存下降。
• 疫情与通胀：国际疫情趋于常态化，但欧美经济仍面临通胀压力，经济恢复缓慢。
• 后市预期：预计2022年一季度铜价保持稳定，3月15日美联储议息会议后，可能在4月至5月初迎来反弹。

关键信息

一、行情回顾

• 2021年6月至10月：铜价在趋势线附近运行，8月下旬曾跌穿中期上行趋势线。
• 2021年10月底至今：铜价延续7万点附近窄幅震荡，趋势不明确。
• 2022年1月：全球进入假期季，沪铜需求不足，铜价在7万点附近震荡。
• 2022年1月PMI数据：官方制造业PMI小幅下降至50.1，财新制造业PMI降至49.1，市场活跃度不足。

二、影响因素分析

1、宏观及基本面因素大体保持中性

• 国内铜产量：2021年全年铜产量同比上升7.4%，5月后产量小幅下降，10月限电影响后有所回升。
• 房地产行业：2021年四季度房地产新开工面积下降12.5%，但开发投资完成额上升11.7%。恒大债务问题对行业影响有限，预计中期维持稳定。
• 制造业PMI：12月官方制造业PMI上升至50.3，财新制造业PMI回升至50.9，但1月PMI回落，显示疫情和假期影响。
• 汽车行业：2021年全年汽车产量同比上升4.8%，预计2022年新能源汽车继续上升，但1-2月数据未公布，对铜价影响有限。

2、国家政策托底，国内经济稳定运行

• GDP数据：2021年四季度GDP同比增长4%，全年增长8.1%。
• 固定资产投资：2021年1-12月固定资产投资同比增长4.9%，预期为4.8%。
• 工业增加值：2021年1-12月工业增加值同比增长9.6%，预期为9.7%。
• 社会消费品零售总额：2021年1-12月同比增长12.5%，预期为12.7%。
• 制造业PMI：1月官方制造业PMI50.1，财新制造业PMI49.1，显示经济活跃度不足。

3、国际疫情迎来新一轮高峰，全球经济存在压力

• 美国非农就业数据：1月非农就业人数增加46.7万人，为去年10月以来最大增幅，但失业率小幅上升至4%。
• 美国制造业PMI：1月ISM制造业指数降至57.6，创2020年11月以来新低。
• 欧洲经济数据：欧洲央行维持利率不变，欧元区1月制造业PMI降至58.7，核心CPI同比上升2.3%，显示通胀压力。
• 疫情影响：奥密克戎疫情在圣诞节期间爆发，美国单日确诊超100万人，但近期趋于常态化。

后市展望

• 2022年一季度：国内经济可能保持平稳，铜价预计维持震荡走势。
• 2022年二季度：国际疫情淡化后，国内国际经济可能同步企稳反弹，铜价有望迎来反弹行情。
• 技术面分析：沪铜上方压力位为72000，下方支撑位为67000，预计2月铜价延续震荡。

风险提示

• 美联储加息预期：3月加息概率下降至五成左右，但市场仍需关注美联储3月议息会议的动向。
• 国际疫情波动：疫情可能对全球经济复苏造成不确定性。
• 国内政策变化：房地产和制造业政策的调整可能对铜价产生影响。

分析师声明

• 分析师：张天鹜，爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士，从业资格证：F3002734，投资咨询证：Z0012680。
• 声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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