20251217-东吴证券-北交所定期报告_今年以来证券印花税大幅增长_北证缩量盘整_8页_745kb

北交所定期报告总结（2025年12月17日）

核心内容概述

本报告总结了2025年12月17日北交所及相关资本市场的动态，涵盖财政数据、行业趋势、市场表现及公司公告等内容，重点分析了资本市场活跃度提升、平台经济监管加强、锂电行业需求增长以及煤炭清洁利用政策等关键信息。

主要观点

1. 资本市场活跃度提升

• 证券交易印花税大幅增长：2025年1-11月全国证券交易印花税收入达1855亿元，同比增长70.7%，反映出资本市场交易活跃度显著提升。
• 财政收入稳中有升：全国一般公共预算收入同比增长0.8%，税收收入增长1.8%，其中中央财政收入略有下降，但地方财政收入增长2.2%，显示财政对民生与创新的支持力度。
• 北交所市场表现：北证50指数当日微跌0.04%，但整体市场（如创业板、沪深300、科创50）均呈现上涨趋势，显示A股市场整体偏强。

2. 平台经济监管加强

• “全网最低价”被认定为潜在垄断行为：市场监管总局指出，平台要求商家“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议，为平台经济划定了合规红线。
• 发布反垄断合规指引：《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》提出8项新型垄断风险，强调算法向善，鼓励企业构建垄断风险防控体系，防范“二选一”等行为。
• 监管导向明确：政策旨在平衡市场竞争与行业发展，规范平台经济秩序，为北交所相关互联网、电商类企业提供合规指导。

3. 锂电行业持续走强

• 动力电池需求旺盛：2025年1-11月，我国动力电池累计销量达1044.3GWh，同比增长50.3%，占总销量73.9%。
• 其他电池需求增长：其他电池销量同比增长68.9%，显示锂电产业链整体景气度提升。
• 原材料价格上涨：电池级碳酸锂价格在两个月内上涨36.78%，反映产业链上下游供需紧张。

4. 煤炭清洁高效利用政策落地

• 推动煤炭产业转型：国家发改委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，要求新建及有条件存量项目达到标杆水平，低于基准水平的项目限期改造，否则淘汰。
• 政策支持绿色转型：鼓励企业发行绿色债券和转型债券，加强绿色金融工具推广，助力能源体系清洁低碳转型。

关键信息

市场表现

• 北交所成分股：截至12月17日，北交所共有286只成分股，公司平均市值为30.09亿元，成交额为233.63亿元，较前一交易日减少7.38亿元。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前五：荣亿精密（+19.13%）、鹿得医疗（+10.09%）、志晟信息（+9.83%）、润普食品、方盛股份。
  • 跌幅前五：美之高（-18.36%）、广道退（-11.35%）、科强股份（-9.67%）等。

公司公告

• 三友科技：与海宁精特智能装备有限公司签订采购合同，金额7338.3万元，属于日常经营行为，无需董事会或股东会审议。

风险提示

• 个股盈利不及预期：部分公司业绩可能未达预期，影响股价表现。
• 行业竞争加剧：锂电、煤炭等行业面临激烈竞争，可能导致利润空间压缩。
• 贸易摩擦加剧：国际贸易环境变化可能对相关行业造成不利影响。
• 政策不及预期：监管政策执行力度或效果可能影响市场发展。

图表与数据来源

• 图1：市场成交额走势（截至2025/12/17），数据来源：ifind，东吴证券研究所
• 图2：指数涨跌幅（截至2025/12/17），数据来源：ifind，东吴证券研究所
• 图3：北交所涨幅前五，数据来源：ifind，东吴证券研究所
• 图4：北交所跌幅前五
• 图5：涨幅前五个股所属板块，数据来源：ifind，东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

总结

本报告指出，资本市场活跃度提升带动证券交易印花税大幅增长，平台经济监管趋严，锂电行业需求强劲，煤炭产业加速清洁化转型。北交所市场整体表现稳中有升，但个股涨跌分化明显，需关注行业竞争与政策风险。