20210403-大越期货-玉米期货_利空压制_玉米仍有下行空间_17页_4mb

玉米市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年4月初玉米期货及现货市场的走势，并对供应端与需求端进行了详细解读。整体来看，玉米价格在利空因素主导下仍存在下行空间，但年度供应缺口和深加工企业需求仍提供一定支撑。

主要观点

供应端分析

• 全球玉米库存偏低：全球玉米年末库存预估低于去年同期，且年度供应缺口仍存，为价格提供一定支撑。
• 进口玉米增加：目前已有约72.96%的进口玉米未装船，预计4月集中到港，增加市场供应，压制价格。
• 国内种植面积扩大：国家计划扩大玉米种植面积，中央轮作休耕试点面积增至4000万亩，预计新季玉米供应将增加。
• 港口库存高位：南北港口库存均处于历史高位，对价格形成压力。

需求端分析

• 饲料需求下滑：受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能恢复不及预期，同时养殖利润下降，企业开始大量使用小麦替代玉米，抑制玉米饲用需求。
• 深加工需求稳定：玉米淀粉企业开工率回升，加工利润处于历年高位，支撑玉米需求，但库存增加对价格形成压制。
• 替代品替代率上升：小麦价格持续低于玉米，替代比例上升至56%，对玉米价格形成持续压制。

关键信息

供需格局

• 全球供需缺口：2021年全球玉米年度供应缺口为15.46百万吨，中国缺口为28.33百万吨。
• 国内库存情况：截至3月26日，深加工企业玉米库存达732.349万吨，为历史高位；3月31日南北港口库存分别为337.56万吨和110.5万吨，同比增幅显著。

饲料与淀粉需求

• 生猪存栏恢复：3月全国生猪存栏达13642170头，恢复至非洲猪瘟爆发前的90%。
• 玉米淀粉需求：淀粉企业开机率回升至68.86%，库存增加，但加工利润处于高位，对玉米需求有支撑。

技术面分析

• 期货走势：玉米05合约处于布林带中轨线下方，KDJ指标弱势，预计震荡下跌。
• 操作建议：建议在2620-2650区间布局空单，目标2520-2550，止损2680-2700，止盈2530附近。

操作策略

• 交易品种：玉米05合约
• 交易方向：空
• 入场区间：2620-2650
• 目标区间：2520-2550
• 止损区间：2680-2700
• 止盈点位：2530附近
• 时间范围：4月初至4月20日前

总结

玉米价格在供应端和需求端均面临压力，进口玉米到港增加、替代品替代率上升及春耕种植面积扩大构成主要利空因素。尽管年度供应缺口和深加工企业需求尚可支撑价格，但整体市场仍偏向震荡下行。技术面显示期价处于弱势区域，操作上建议逢高布局空单，关注2530附近的止盈机会。