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2021年4月3日 股指周报总结

核心内容

2021年4月3日的股指周报由混沌天成研究院宏观组发布，主要分析了当周市场走势、基本面、流动性及行业风格变化，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

市场反弹延续

• 市场表现：本周市场普涨，消费和制造板块领涨。
• 板块驱动：酒鬼酒业绩超预期带动白酒股大幅反弹；芯片短缺导致的涨价及时间超预期带动芯片股强势上涨。
• 期指策略：多IC空IH策略不再适合交易，市场转向普涨行情。

基本面支持

• 工业企业利润：2021年1—2月全国规模以上工业企业利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%。
• 经济复苏：国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用，推动工业生产销售增长加快。
• PPI走势：PPI在全球流动性宽松和全球经济慢修复的带动下，预计在上半年保持上行，5月可能达年内高点。下半年可能因地产基建投资下行压力而转为震荡走弱。

流动性改善

• 资金利率：本周资金利率有所回落，央行连续四周没有回笼资金，完全对冲。
• 美债收益率：中美十年期国债收益率回落，提振市场情绪。
• 北上资金：本周净流出99亿元，但融资余额小幅增加17亿元，显示内资信心有所修复。

关键信息

行业风格变化

• 上证50：超配金融，低配科技和周期。
• 沪深300：较为均衡，略超配金融，略低配科技。
• 中证500：显著超配科技和周期，大幅低配金融。

市场情绪与风险偏好

• 涨停股票比例：上证综指涨停股票比例持续上升，表明市场风险偏好提升。
• 资金流向：抱团股反弹，部分没有业绩支撑的小盘股也获得资金青睐，市场情绪有所过热。

投资策略建议

• 策略：当前市场具备做多条件，建议适当做多。

风险提示

• 流动性超预期收紧：可能对市场形成压力。
• 疫情扩散超预期：尤其关注变种病毒和疫苗接种不足问题。
• 中美摩擦升级：可能影响市场情绪和资金流动。

后续展望

• 成交额与换手率：本周成交额降至7000亿以下，换手率较低，市场动能主要集中在主板及创业板龙头股。
• 股债性价比：债券吸引力仍存，但宏观环境对股市更友好，利空债市。
• ERP指标：股指吸引力处于18年到现在较低的位置，十年期国债收益率超过股指股息率，显示股市相对更具吸引力。

数据图表说明

• 图表1-4：展示工业企业利润和营收增速、利润率和成本、大宗商品价格指数和PPI、M1与PPI走势，支持基本面分析。
• 图表5-7：展示行业权重变化、PPI与期指策略相关性、指数股息率，帮助理解市场风格和估值情况。
• 图表8-18：展示各指数及期指表现、融资余额与北上资金变化，反映市场情绪和资金流向。
• 图表19-26：展示ERP与价格走势关系，帮助判断市场吸引力。

结论

综合来看，2021年4月上旬市场在基本面和流动性双重支撑下延续反弹，消费和制造板块表现强劲，风险偏好提升，市场情绪回暖。当前为做多时机，但需警惕流动性收紧、疫情扩散及中美关系变化等风险因素。