20210403-格林期货-玉米生猪期货周报_原料验证下方支撑_生猪期货反弹预期兑现_15页_968kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了玉米和生猪期货的市场走势，结合宏观、产业和供求逻辑，对当前市场进行了多空因素评估，并提出了相应的操作建议和风险提示。报告由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询为Z0011864。

主要观点

玉米期货

• 宏观逻辑：全球货币流动性有望见顶，大宗商品面临回调压力，但后疫情时代全球农产品仍具强势。
• 产业逻辑：供给端主导市场，当前产业处于从主动建库向被动建库转变的阶段。
• 供求逻辑：20/21年度进口和替代可弥补供需缺口，全年维持紧平衡。玉米价格受替代品（如小麦、稻谷）影响较大，价差回归将影响玉米消费。
• 行情预判：玉米短期或下探支撑后筑底反弹，中期进入高位震荡，震荡幅度逐渐缩小，价格重心下移。
• 操作建议：等待区间下沿支撑有效后尝试短多操作，关注中美战略对话成果及资金流向。
• 支撑与压力：
  • 05合约支撑：2550-2600元/吨
  • 09合约支撑：2550-2570元/吨
  • 09合约压力：29000-30000元/吨
  • 01合约压力：27500-28000元/吨

生猪期货

• 供求逻辑：猪瘟导致北方4-6月份出栏空档，现货价格有望止跌反弹，但肥猪出栏仍拖累标猪价格。
• 行情预判：短期反弹预期兑现，反弹可能持续，但长期仍看空，需关注政策及资金动态。
• 操作建议：养殖企业可等待反弹后参与卖保操作。
• 支撑与压力：
  • 09合约压力：29000-30000元/吨
  • 01合约压力：27500-28000元/吨

关键信息

多空逻辑

玉米多空因素

• 利多：
  • 基层余粮转化为渠道库存，产需缺口仍存
  • 国际粮价坚挺，进口成本抬升
• 利空：
  • 饲用稻谷定向拍卖启动，替代规模扩大
  • 淀粉加工利润缩减，原料采购压力加大
  • 进口陆续到港，南方替代持续
  • 生猪疫病影响养殖增速

生猪多空因素

• 利多：
  • 二季度出栏供应出现空档期，现货价格有望反弹
  • 南方雨季来临，疫病防控形势严峻
  • 生猪调运政策收紧，可能影响补栏速度
  • 外购仔猪养殖利润下降，散户补栏意愿减弱
• 利空：
  • 疫病影响持续，部分地区被动出栏
  • 肥猪出栏拖累标猪价格
  • 进口猪肉和储备肉投放，补充市场供给

风险提示

• 生猪疫病防控：疫病防控形势严峻，影响养殖恢复速度
• 替代品规模：小麦、稻谷等替代品投放规模可能影响玉米需求
• 进口节奏：生猪、玉米及替代品进口节奏对市场有较大影响
• 新作玉米情况：新一季玉米种植及生长情况将影响未来供应

附图说明

• 玉米现货价格走势：反映南北港口玉米价格变动
• 玉米期货05合约日K线：展示玉米期货近期走势
• 生猪现货价格走势：反映生猪现货价格变化
• 生猪期货09合约日K线：展示生猪期货近期走势
• 河南小麦玉米价差：体现小麦与玉米价格关系
• 历年国内玉米淀粉企业加工利润：展示玉米淀粉企业利润变化趋势

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