20220703-中泰期货-玉米及淀粉周度报告_利多消退利空累积_玉米行情转向空头_9页_1mb

玉米及玉米淀粉周度报告总结

核心内容

上周玉米及玉米淀粉市场整体呈现下跌趋势，玉米期货价格大幅回落，反映出市场预期的转变。国内玉米现货价格跌幅较小，但期货价格由升水转为贴水，说明市场对未来行情趋于悲观。同时，玉米淀粉价格也出现回落，主要受加工利润走差和下游采购意愿偏弱的影响。

主要观点

1. 玉米市场

• 价格下跌：上周玉米现货价格下跌，山东深加工收购价下跌16至50元/吨，东北部分地区波动-30至20元/吨，广东港口价格下跌20元/吨。
• 期货表现：玉米09合约价格下跌82元/吨，周五收盘于2704元/吨。
• 基差变化：北港玉米现货价格平稳，但期价下跌导致基差快速上涨。
• 市场预期：市场对旧作缺口不再坚信，对未来行情悲观，期货价格反映基本面变化。
• 操作建议：对玉米09合约持偏空看法，建议逢反弹沽空。

2. 淀粉市场

• 价格下跌：山东地区淀粉出厂价下调10至30元/吨，东北地区下调20至40元/吨。
• 开机率下降：淀粉加工利润走差，导致开机率下降，产量减少。
• 库存增加：由于下游采购意愿偏弱，淀粉库存小幅上升，显示供应宽松。
• 价格压力：供应宽松将对淀粉价格形成持续压力。

关键信息

一、玉米基本面分析

1. USDA数据偏空：

   • 2022年美国玉米种植面积为8992.1万英亩，同比减少4%。
   • 季度库存为43.5亿蒲式耳，同比增长6%，高于市场预期。

2. 小麦市场影响：

   • 小麦价格下跌至3100-3200元/吨，供需宽松，价格仍存下行压力。

3. 区域价格差异：

   • 山东玉米价格为全国高位，导致工厂到车量激增，收购价回落。
   • 北方港口库存维持高位，广东港口库存小幅回落但仍在高位。

4. 深加工消耗量：

   • 淀粉、酒精等深加工产品开机率下降，玉米消耗量小幅回落。

5. 进口成本高企：

   • 美国玉米到港成本仍高于内贸玉米，内外价差倒挂。
   • 高粱、大麦等进口谷物成本也维持高位，压制玉米价格。

6. 养殖利润改善：

   • 肉价上涨带动生猪和肉鸡养殖利润明显好转，有助于稳定后期存栏。

市场展望

1. 玉米

• 利多因素消退：旧作缺口预期减弱，市场信心不足。
• 利空因素累积：稻谷拍卖持续、小麦供应宽松、乌克兰谷物出口恢复等。
• 整体趋势：市场疲态显现，建议保持偏空思路，逢反弹沽空。

2. 玉米淀粉

• 供应宽松：开机率下降、产量减少，但库存继续攀升。
• 需求疲软：下游采购意愿不强，价格承压。
• 未来走势：预计淀粉价格将继续受到供应宽松的压制。

风险因素

• 国内谷物拍卖及收购政策变化
• 国际谷物供需形势走向
• 玉米下游需求变化
• 全球新作天气状况

图表说明（关键数据）

总结

综上所述，玉米及玉米淀粉市场在上周经历明显下跌，期货价格反映市场对远期行情的悲观预期。国内玉米现货价格跌幅有限，但期货价格已转为贴水，显示市场对供需格局的转变。同时，淀粉市场也因加工利润走差和下游需求疲软而承压。未来需关注国内政策变化、国际供需动态以及天气对新作的影响，操作上建议对玉米09合约保持偏空思路，淀粉市场亦需警惕供应宽松带来的价格下行风险。