20230730-国盛证券-煤炭开采_海外加息将止_国内政策强预期_全球油气共振上行_14页_3mb

煤炭开采行业研究简报总结

1. 本周全球能源价格回顾

• 原油：布伦特原油期货结算价8499美元/桶，较上周上涨392美元/桶；WTI原油期货结算价8058美元/桶，较上周上涨351美元/桶。价格上涨主要受加息停止预期和国内会议利好支撑。
• 天然气：东北亚LNG现货到岸价1110美元/百万英热，上涨16%；荷兰TTF天然气期货结算价2550欧元/兆瓦时，下跌83%；美国HH天然气期货结算价264美元/百万英热，下跌28%。供应端扰动支持部分价格，但高库存造成压力。
• 煤炭：欧洲ARA港口煤炭到岸价983美元/吨，持平；纽卡斯尔港口煤炭FOB价1340美元/吨，上涨15%；南非理查兹湾港口煤炭FOB价1063美元/吨，上涨56%。部分港口需求支撑价格。

2. 市场分析与展望

• 原油：价格共振上行，源于世界加息预计停止和国内政策强预期。全球油气需求上升，但需关注超预期供应。
• 天然气：供应扰动短期支撑气价，欧洲因高库存出现价格回调，上行空间受限。
• 煤炭：市场类似天然气，高库存压力未缓解，但印尼和印尼煤炭价格因旺季上涨。短期夏季用电需求可能支撑煤价，但调入量和进口煤压力限制上涨；长期价格或回调。
• 今夏全球高温对能源价格支撑预期仍存，但库存高企或致回调。

3. 投资策略

• 短期：煤价上涨主要因极端天气、供应端扰动（如事故停产）和港口库存回落，但电价高位回落导致价格小幅回落。投资仍可关注煤价二次高峰可能。
• 长期：能源转型和“双碳”背景导致煤企资本投入意愿弱，高股息企业可能重估，受益于国企改革和中国特色估值体系。
• 重点推荐股票：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源（中特估）；潞安环能（唯一“专精特新”示范企业）；山煤国际（高股息低估值）；广汇能源（产能扩容）；山西焦煤、平煤股份；华阳股份（转型先锋）；关注焦煤板块和受益煤电建设股票。

4. 风险提示

• 能源供应超预期，地缘政治因子可能导致价格波动。

5. 其他

• 分析师观点：增持行业，基于政策利好和油气共振。
• 相关研究：包括原煤月产维稳、进口高位等分析。