20230917-国盛证券-煤炭开采_油价持续偏强_全球能源价格估值重塑_13页_2mb

本报告专注于煤炭开采行业，分析了全球能源价格走势和投资策略。

• 能源价格回顾：原油价格大幅上涨，布伦特原油和WTI原油结算价均显著上升，供应端扰动是主要驱动因素。天然气价格因供应紧张而波动，欧洲气价受高库存压力影响。煤炭价格总体上扬，主产区库存去化待观察，纽卡斯尔和南非港口煤价逆势下跌，但欧洲ARA港口煤价上涨，暗示结构性供应紧张。

• 投资策略：重点关注动力煤和焦煤市场。动力煤因供应受限和需求回升呈现上行趋势，焦煤因高需求和供应偏紧保持偏强格局。推荐高股息和"中特估"企业，如兖矿能源和广汇能源，长期重估空间源于能源转型和高现金流优势。

• 风险提示：能源供应超预期或地缘政治波动可能导致价格剧烈变化。

• 股票推荐：潞安环能、山煤国际、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等高股息标的，以及转型相关股票。

报告强调，煤炭行业估值重塑受供需影响，建议关注现货占比高的公司和长期政策导向。