20240504-德邦证券-江苏吴中-600200.SH-江苏吴中_童颜针合作机构超预期_静待产品后续动销表现_3页_829kb

江苏吴中（600200）为化学制药行业的公司，主营医药业务，积极布局医美市场，获得机构“增持”评级。

公司2023年收入略增，医药主业稳健增长，医美业务快速推进。2023年营收同比增长105%；2024年一季度营收增幅达150%。公司在医美领域取得显著进展，获医疗器械注册证的新产品聚乳酸面部填充剂“AestheFill”甫上市即与75家医美机构合作，终端价格高于同类产品，具备较大盈利潜力。此外，江苏吴中正积极推进多条医美产品线，包括HARA玻尿酸、重组胶原蛋白产品、以及溶脂、表麻等配套产品。这些新品有望提升公司在高端医美的竞争优势。

研究预测公司2024至2026年收入将实现229%、190%、212%的高增长，净利润的归母净利润增长分别为274%、79%、63%。动态市盈率（PE）估值区间逐步下降，预计未来股价有上涨空间。

风险提示包括行业竞争加剧及新产品研发注册风险，需关注公司医美产品推广的市场效果及医美产业链的竞争态势。