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北方华创(002371)公司点评 （2023-05-01）

投资评级

增持（维持）

核心观点

• 业绩高速增长，半导体设备国产化进程加速。

业绩数据

• 2022年：营收同比增长5168%，净利润同比增长11837%。
• 2023年一季度：营收同比增长8126%，净利润同比增长18658%，业绩创历史新高。

主要业务亮点

1. 多领域布局：集成电路、化合物半导体、太阳能、电子元器件等领域驱动增长。
2. 国产替代加速：在中国半导体设备国产化进程中的平台化优势明显。
3. 产能扩张：新厂建设稳步推进，订单充足，产能提升有望延续增长。

行业趋势

• 半导体设备国产化需求日益迫切，公司在高端设备方面的研发和导入前景良好。
• 尽管面临国际限制，但在全球半导体景气度下滑背景下，公司2022年业绩仍稳健增长，产能充足。

投资建议

• 2023-2025年营收预计为20118亿、26648亿、33807亿元。
• 归母净利润预计为3516亿、5052亿、6346亿元。
• PE（2023E）：70倍；PB（2023E）：6.0倍。
• 评级：增持。

风险提示

• 半导体市场景气度下行、海外供应风险、高端设备研发进度、竞争加剧。

关键财务指标（简要）

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准。