20220104-西部证券-金力永磁-300748.SZ-2021年度业绩预告点评_积极进军新能源领域_扩能增效助力业绩增长_3页_258kb

金力永磁2021年度业绩预告总结

核心结论

金力永磁（300748.SZ）预计2021年营业收入为38.71~43.55亿元，同比增长60%~80%；归母净利润为4.03~4.89亿元，同比增长65%~100%。其中，第四季度营收预计为9.53~14.37亿元，同比增长19%~79%。

公司积极进军新能源领域，新能源汽车业务表现亮眼，成为业绩增长的第二曲线。2021年该领域营收同比增长220%，全年磁钢销量预计为2200~2500吨，平均售价稳中有升。公司已获得日本电产的定点通知，并预计2023年可实现年供应3000~4000吨新能源汽车磁钢的能力，显示下游需求与有效供给的协同效应。

公司持续扩能增效，技术优势与规模效应显著。公司拥有晶界渗透技术，2021年该技术产品产量达6000吨。同时，包头“高性能稀土永磁材料基地项目”于2021年底投产，预计形成8000吨/年的高性能稀土永磁材料生产能力，有助于提升产品毛利和整体盈利能力。

上游稀土供应格局优化，原料价格趋于稳定。2021年稀土开采指标同比增长20%，且中重稀土开采受到严格控制，氧化镨价格涨幅收窄，有助于磁材厂商利润空间的稳定。

主要观点

• 新能源业务快速增长：新能源汽车领域业务产销两旺，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 技术与规模双轮驱动：晶界渗透技术与新产能释放共同提升产品毛利率和公司整体效益。
• 业绩增长确定性强：下游需求旺盛，配合公司有效供给能力，业绩增长具备高度确定性。
• 财务表现稳健：公司经营现金流持续改善，资产负债率逐步下降，偿债能力增强。

关键信息

业绩预测

股价与估值

投资建议

• 公司评级：买入
• 评级变动：维持
• 当前价格：44.89元
• 投资逻辑：公司业绩增长动力强劲，主营业务结构持续优化，上游原料价格趋于平稳，盈利空间提升。

风险提示

• 下游市场不及预期
• 新产能释放低于预期
• 原材料价格波动

财务数据亮点

• 毛利率：从21.6%提升至25.3%，显示成本控制能力增强。
• 营业利润率：从10.5%提升至13.2%，盈利能力持续改善。
• 销售净利率：从9.2%提升至11.7%，公司盈利质量提升。
• 资产负债率：从52.9%下降至47.8%，财务结构优化。
• 流动比率：维持在2.2~2.4之间，短期偿债能力良好。
• 速动比率：从1.44提升至1.53，流动资产对流动负债的覆盖能力增强。

总结

金力永磁在2021年表现出强劲的业绩增长，主要得益于新能源汽车业务的快速发展和公司扩能增效策略的实施。公司通过技术升级和产能扩张，提升了盈利能力和市场竞争力。随着上游稀土供应格局的优化和价格的稳定，公司未来的盈利空间有望进一步扩大，业绩增长具备高度确定性。投资者可关注其在新能源领域的持续布局及技术优势带来的长期价值。