20210513-东吴证券-金力永磁-300748.SZ-2021年一季报点评_淡季不淡_业绩超预期_3页

金力永磁2021年一季报总结

核心内容概述

金力永磁于2021年第一季度实现营业收入7.93亿元，同比增长92.03%，归母净利润达1.01亿元，同比增长183.53%，超出市场预期。公司业绩在传统淡季中依然表现出色，主要得益于下游新能源和节能领域的高景气度以及公司自身的技术和资源优势。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年一季度为7.93亿元，同比大幅增长92.03%。
• 归母净利润：达到1.01亿元，同比增长183.53%，环比2020年Q4增长10%。
• 每股收益：为0.85元/股，同比提升明显。
• 盈利能力：加权平均净资产收益率和毛利率分别同比提升3.61个百分点和2.07个百分点。

增长驱动因素

• 下游需求高景气：风电、新能源汽车及汽车零部件、变频空调等领域营收同比分别增长13%、67%、207%。
• 政策支持：2020年7月出台的《房间空气调节器能效限定值及能效等级》政策推动变频空调市场发展，2021年3月销量同比提升120%。
• 客户资源优质：公司作为特斯拉、比亚迪等知名企业的供应商，受益于汽车电动化浪潮。
• 技术优势：晶界渗透技术显著降低原材料成本，提升产品竞争力。
• 区位与资源优势：引入赣州稀土矿业作为战略投资者，设立工厂靠近稀土矿区，降低电力与物流成本。

财务预测调整

• 收入预测：2021/2022/2023年收入分别为36.3/50.8/68.6亿元，同比增速分别为50%、40%、35%。
• 净利润预测：2021/2022/2023年归母净利润分别为3.7/5.5/7.4亿元，同比增速分别为50%、52%、33%。
• 估值调整：对应PE分别为45/30/22倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。

关键信息

财务指标

财务健康度

• 资产负债率：从2020年的55.7%上升至2021年的61.8%，但预计未来逐步下降。
• 每股净资产：从2020年的3.38元提升至2021年的4.04元，持续增长。
• 现金流：经营活动现金流为341亿元，投资活动现金流为-343亿元，筹资活动现金流为588亿元，整体现金流状况良好。

市场表现

• 收盘价：38.24元
• 一年内最低/最高价：31.07/50.53元
• 市净率：9.47倍
• 流通A股市值：9913.62亿元

投资评级与建议

• 公司投资评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩超预期，受益于新能源和节能领域的高增长，同时具备技术、客户和区位等多重优势，盈利预测上调，估值合理。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 公司扩产计划不及预期

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