20211011-西部证券-金力永磁-300748.SZ-三季报业绩预告点评_新能源上游属性凸显_业绩增长动力强劲_3页_251kb

报告摘要

金力永磁（300748.SZ）三季报业绩预告总结

核心内容

金力永磁于2021年10月11日发布三季报业绩预告，预计2021年前三季度营业收入为27.48-29.90亿元，同比增长70%-85%；第三季度收入为9.39-11.81亿元，同比增长43.80%-80.94%。归母净利润预计为3.36-3.66亿元，同比增长120%-140%；第三季度归母净利润为1.16-1.46亿元，同比增长88.87%-138.79%。公司业绩增长动力强劲，主要受益于新能源汽车、节能变频空调等高毛利业务的快速发展。

主要观点

业务结构优化显著：公司持续聚焦“碳中和”赛道，新能源汽车及零部件业务增长超200%，节能变频空调业务增长约80%，风力发电业务增长约10%，整体业务结构持续优化。
毛利率提升带动净利增长：新能源汽车、节能变频空调等高毛利率业务占比上升，推动公司整体净利润增长显著高于营收增长。
非经常性损益贡献：公司预计2021年前三季度非经常性损益对净利润增加贡献约0.18亿元。
上游资源优化：稀土开采指标同比增长20%，其中岩矿型稀土矿增长23.2%，离子型稀土矿保持稳定，公司受益于上游资源供应格局优化。
技术优势明显：公司拥有晶界渗透技术，具备较强的成本控制能力，有助于在原材料价格波动中保持竞争力。
投资建议：基于公司业务结构优化和上游资源趋于稳定，西部证券维持“买入”评级，并预计2021-2023年归母净利润分别为4.65亿元、7.23亿元、9.33亿元，年复合增长率约为29%。

关键信息

营收与净利润预测

年份	营业收入（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率
2019	16.97	31.6%	1.57	6.6%
2020	24.19	42.6%	2.44	55.8%
2021E	39.60	63.7%	4.65	90.3%
2022E	55.30	39.6%	7.23	55.5%
2023E	66.93	21.0%	9.33	29.0%

财务指标分析

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
ROE	12.8%	15.6%	20.5%	25.1%	25.2%
毛利率	21.6%	24.2%	25.4%	26.3%	27.2%
营业利润率	10.5%	11.6%	13.2%	14.9%	15.8%
销售净利率	9.2%	10.1%	11.8%	13.1%	14.0%
资产负债率	52.9%	55.7%	52.7%	52.2%	47.7%
流动比率	2.61	2.19	2.19	2.16	2.39
速动比率	1.88	1.44	1.44	1.36	1.53
每股收益（EPS）	0.22	0.35	0.66	1.02	1.32
市盈率（P/E）	139.6	89.6	47.1	30.3	23.5
市净率（P/B）	9.6	8.2	9.6	7.6	5.9

风险提示

下游市场需求不及预期
新产能释放进度低于预期
原材料价格波动风险

投资评级说明

买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上
当前评级：买入
股票代码：300748
当前价格：30.95元

总结

金力永磁在新能源领域表现突出，业绩增长动力强劲，尤其在新能源汽车及节能变频空调业务上实现显著增长。公司凭借技术优势和成本控制能力，在行业景气周期中受益明显。预计未来三年公司净利润将持续增长，且估值逐步下降，体现出市场对其未来业绩的看好。尽管存在一定的市场和原材料风险，但整体来看，公司具备良好的增长潜力和投资价值。

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