20221031-中国银河-中望软件-688083.SH-收入环比修复_高研发不断打磨产品竞争力_国产替代可期_4页_686kb

中望软件（688083.SH）点评报告总结

核心内容

中望软件于2022年10月31日发布三季度报告，整体表现呈现收入环比修复、研发投入持续加码、海外业务拓展加速的态势，同时面临短期业绩承压与政策及市场不确定性风险。

主要观点

1. 财务表现

• 收入情况：2022年三季度实现营收3.5亿元，同比下降1.91%；单三季度收入1.55亿元，同比增长3.31%，环比增长44.04%，显示收入状况有所改善。
• 净利润情况：归母净利润为-0.19亿元，同比下降119.34%；扣非归母净利润为-0.74亿元，同比下降269.71%，业绩承压明显。
• 费用情况：研发费用与销售费用分别同比增长50.27%与41.47%，保持高增节奏，对利润形成压力。
• 现金流：经营活动现金流净额同比减少355.92%，主要由于员工人数增长导致薪酬支出增加。

2. 业务进展

• 教育业务增长显著：教育行业收入增速达20%，疫情对下游业务的影响逐步修复。
• 海外市场拓展：公司积极布局海外市场，新增设立销售驻点，提升海外客户触达能力。
• 产品能力提升：10月13日发布中望云原生CAD，计划于四季度公测；2DCAD与3DCAD产品持续迭代，适配能力增强，技术突破不断。

3. 信创与国产替代

• 信创产品迭代：中望CAD Linux升级至2023SP1版本，中望3D Linux 2023内部测试版本准备就绪。
• 合作推进：与多家国内重点企业（如中国建筑、上海同济城市规划设计研究院）合作，推动国产化工业CAD底座建设。
• 生态合作：与贵州省鲲鹏生态创新中心、统信软件、贵州大学等展开全面合作，进一步夯实国产替代基础。

关键信息

• 盈利预测：公司2022-2024年EPS下调至1.72/2.32/2.99元，对应动态PE分别为130/97/75倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，长期看好公司受益于国产CAD替代浪潮。
• 风险提示：
  • 技术与研发进度不及预期
  • 产品下游适配能力不及预期
  • 信创推进不达预期
  • 政策变动风险
  • 疫情反复影响业务拓展

财务指标概览

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职中银国际证券首席分析师及国内大型PE机构研究部执行总经理。
• 李璐昕：计算机/科创板研究员，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
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• 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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