20230108-浙商证券-金属数据周报（2023年第二周）_22页_1mb

金属数据周报(2023年第二周) 总结

核心内容概述

本报告为2023年第二周的金属市场周报，涵盖了主要金属价格变动、库存情况、产业链供需分析以及行业评级等内容，重点分析了铜、锂、铝等金属的市场动态，并结合新能源汽车、风电和储能等下游需求对市场前景进行了展望。

主要金属价格变动

金属库存情况

• 铜：LME+COMEX铜库存有所回升，但具体数值未明确。
• 锌：LME锌库存变化，图示显示库存数据。
• 铝：LME+COMEX铝库存变化，图示显示库存数据。
• 锡：LME锡库存变化，图示显示库存数据。
• 镍：LME镍库存变化，图示显示库存数据。

宏观分析

• 资金流入实体经济：通过美国M2同比增长率与工业总产值同比增长率的差值，反映未进入实体的资金量。该指标与LME铜期货年度均价同比增速呈正相关，显示资金流向对铜价具有前瞻性指引作用。
• 利率倒挂：10年期美国国债利率与2年期国债利率的差值（利差）近期出现倒挂，预示美国经济可能面临衰退风险，黄金价格或因此上涨。

铝行业分析

• 2022年上半年以来，国内铝价持续回落，吨铝价格从3月的38,600元降至18,000元左右，利润接近成本线。
• 在宏观回暖背景下，低库存和高成本支撑铝价，但消费预期疲软限制了反弹空间。
• 2022年12月30日，铝单吨净利为546元，较上周下降104元。

锂产业链分析

1. 锂盐环节

• 11月我国碳酸锂产量为36,651吨，氢氧化锂产量为25,210吨，锂盐产量合计71,752吨，同比增长87%。
• 11月国内锂盐环节留存量为-8,925吨，显示市场供需偏紧。

2. 正极材料环节

• 11月三元材料产量66,294吨，磷酸铁锂产量119,698吨，正极材料LCE需求合计58,830吨，同比增长87%。
• 钴酸锂产量7,184吨，锰酸锂产量8,567吨，对应碳酸锂需求量58,830吨。

3. 电池环节

• 11月三元电池产量24.2GWh，磷酸铁锂电池产量39.1GWh，合计碳酸锂需求量45,134吨，同比增长126%。
• 电池环节碳酸锂留存量为1,635吨，显示供应略高于需求。

4. 装车环节

• 11月三元电池装车量11.0GWh，磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，对应碳酸锂需求量22,660吨，同比增长58%。
• 电池环节碳酸锂留存量为-2,047吨，表明库存持续下降。

全产业链库存变化

• 11月国内全产业链碳酸锂库存量减少9,336吨，对应库存月数下降至3.0月。

新能源汽车销量预测

• 全球销量：预计2023年全球新能源汽车销量达1520万辆，同比增长42%；2025年预计达2537万辆，同比增长31%。
• 中国销量：预计2023年达950万辆，同比增长44%；2025年预计达1602万辆，同比增长30%。
• 欧洲销量：预计2023年达275万辆，同比增长19%；2025年预计达478万辆，同比增长42%。
• 美国销量：预计2023年达174万辆，同比增长61%；2025年预计达259万辆，同比增长20%。

风电市场分析

• 招标量与装机量：2022年11月风电新增装机当月值为1.38GW，同比下降75%；累计装机值22.52GW，同比下降8.8%。
• 预测：2023年风电新增装机预计达107GW，同比增长24%；2025年预计达158GW，同比增长20%。
• 区域预测：
  • 全球陆风：2023年预计新增装机95GW，同比增长24%。
  • 中国：2023年预计新增装机61GW，同比增长24%。
  • 欧洲：2023年预计新增装机13GW，同比增长24%。
  • 美洲：2023年预计新增装机13GW，同比增长28%。
  • 海风：2023年预计新增装机12GW，同比增长28%。

储能需求预测

• 全球储能新增需求：预计2023年新增需求182GWh，同比增长54%；2025年预计达368GWh，同比增长35%。
• 中国储能新增需求：预计2023年新增需求57GWh，同比增长54%；2025年预计达109GWh，同比增长30%。
• 欧洲储能新增需求：预计2023年新增需求46GWh，同比增长64%；2025年预计达96GWh，同比增长50%。
• 美国储能新增需求：预计2023年新增需求52GWh，同比增长53%；2025年预计达94GWh，同比增长24%。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 下游需求不及预期
• 测算偏差风险

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

本报告为相对评级，不代表绝对投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

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